Twitter出售受阻专题研究:外部竞争加剧Twitter失去护城河

各大巨头放弃收购Twitter

在经过了几个季度的销售额和用户增长放缓后,Twitter开始寻找买家。过去一段时间一些巨头公司对Twitter表达过兴趣。10月14日,Salesforce首席执行官Marc Benioff正式宣布,Salesforce已放弃竞购Twitter,原因是Salesforce的股东们都不满意。10月19日,经济之声《天下公司》报道,迪士尼今天宣布,由于担心twitter上的网民言语欺凌和其他不文明的沟通方式可能有损迪士尼的整体形象,公司决定放弃收购twitter。

微博在盘中市值超Twitter

2016年10月18日的美股盘中交易中,微博股价一度上涨至53.12美元,市值达到了113.5亿美元,高于同期Twitter当日113.4亿美元的市值,这是新浪微博在上市后市值首次超过Twitter,成为全球市值最高的社交媒体。

微博MAU增速超Twitter30个百分点

2016年Q2 Twitter二季度月活跃用户3.13亿人,比去年同期仅增长3%。而微博自上市以来,活跃用户已连续9个季度保持30%以上的增长,第二季度月活跃用户已达到2.82亿,较去年同期增长33%。MAU同比增速,微博比推特高30个百分点。另外,微博环比月活增长只有8%,从环比看微博的用户增速并不乐观。从用户增速和规模上看微博的估值应该高于twitter。

Twitter收入是微博5倍,环比增速均下降

Twitter的收入远高于微博,预计2016年Twitter营收34.37亿美元,是微博营收6.46亿美元的5倍。两者收入环比增速均下降,但是Twitter的收入环比增速55%依旧高于微博的35%。从收入增速和规模看,Twitter的估值和市值应该高于微博。

外部竞争加剧是主要原因

2016年以来微博股价大涨,以及本次盘中市值超越Twitter,市场观点认为是微博具有以下优势:目标用户渠道下沉,横向三四五六线城市渗透,纵向90后00后渗透、移动直播龙头等、率先取消140字限制,可以发布图片等等。我们不否认以上观点,但我们认为真正的、主要的原因是外部竞争导致Twitter的活跃用户增速停滞,导致市场对其失去信心。

从供给端看,由于微博无竞争对手。国内无谷歌、FB等社交媒体,用户的社交信息来源基本上依靠微博和微信,特别是及时的公开的新闻、社会热点事件的传播更加依赖微博。可以认为微博实现了国外众多社交媒体的功能集。所以:微博=Twitter + Instagram + YouTube + Facebook。从需求端看,Twitter竞争对手太多。Twitter主要收入是广告,谷歌、facebook与Twitter竞争广告主的需求。还有后起的Instagram、Snapchat、Pinterest挤压。

投资建议

建议关注大市值的腾讯控股(0700.hk),中市值的神州租车(0699.hk)、远东宏信(3360.hk),小市值的昂纳科技(0877.hk)、智美体育(1661.hk)、元征科技(2488.hk)。