聚光科技:三季报业绩符合预期,关注后续PPP项目进展

16年前三季度净利润为2.52亿(+62%),业绩符合预期。

公司公告三季报业绩预告,16年前三季度实现营收13.15亿(+33%)、净利润为2.52亿(+62%);第三季度实现营收5.85亿(+73%)、净利润1.67亿(+121%),业绩符合预期。

从13-15年的数据看来,公司前三季度净利润占全年比例平均为60%,四季度为旺季,单季度实现净利润占全年比例一般为40%,因此推算公司四季度只需完成1.6亿利润便可实现我们16年全年4.1亿的盈利预测,全年实现市场业绩预期压力不大。

公司16前三季销售毛利率为52.3%,较16H1提高了3.4pct;销售净利率19.8%,较16H1提高了8.2pct;费用率方面,公司16年前三季度销售费用率16.1%,较16H1下降了3.1pct,管理费用率17.2%,较16H1下降了2.1pct,财务费用率与上一期保持相近水平,显示公司成本控制较好。

公司以监测为入口转型切入智慧环保及生态治理领域,加速拓展PPP项目进入成长快车道。

监测执法垂直管理启动。我们认为监测权上收将加速带动环境监测设备和运维服务的需求,利好环境监测行业,龙头率先受益。

监测作为前端数据入口端,是开展智慧环保业务的基础,我们认为公司持续布局完善自身资质从传统环境监测业务转型整体智慧环保及生态治理综合服务商,竞争实力极强。

公司目前在手PPP订单超20亿,为高成长提供充分保障,近期已有12.5亿的黄山项目转化为实际合同,消除了之前市场对于公司项目进展的担忧,公司PPP项目进入加速落定阶段,后续持续拓展生态环保PPP项目值得期待。

盈利预测。

公司为实力雄厚的环境监测龙头,持续并购转型打造智慧环保综合服务商,我们看好公司从监测龙头向PPP行业转型的拓展,未来将成为公司新的利润增长点,后续进展将成为重要股价影响因素;预计公司16-18年EPS分别为0.85/1.19/1.49元,对应PE41/29/23倍,维持“买入”评级。