证券行业:证券账户数量限制影响不大

主要观点

中登公司对《证券账户业务指南》进行了修订。其中,最重要的修订内容为:将一个投资者开立证券账户数量上限调整为3户。

自2015年4月放开了“一人多户”的政策,一个投资者可以最高开立证券账户数量为20户,全面放开了个人投资者“一人一户”的限制,虽然有效的解决了投资者销户难、转户难的问题,并降低了市场的整体成本。但同时,一人多户的政策实施以来,空置率高,占用过多技术系统资源,多开3户以上的投资者仅占同期新开户投资者的2.6%,多开3户以上账户使用率仅为8.7%。

因此,对于投资者开立证券账户数量的上线下调至3户也是在满足投资者的实际需求上做到避免系统资源浪费。同时可以避免少数投资者恶意利用多户从事非法证券活动问题。

我们认为中登公司对于投资者开立证券账户数量的限制调整对于券商的未来的开户数量影响有限。同时,对于已开立证券账户的老投资者,全面布局互联网实施低佣金策略以及深化财富管理提供优质服务的券商有助于提高客户粘性,避免客户流失。

投资建议

随着中报披露结束,证券公司的业绩较去年普遍下滑市场已有预期,随着资本市场企稳,深港通的开通事宜已正式启动,未来有望提振行业信心。长期来看,行业整肃不断升级,熬过监管整肃的阵痛期后,资本市场将逐步走向健康,有助于完善资本市场的融资功能,体现资本市场服务实体经济的根本宗旨。而证券公司的业务体系将逐步规范,风险体系逐步完善,促使证券公司合规经营。现在证券行业整体估值仍处于历史较低水平,提供了安全边际。因此我们给予未来十二个月“增持”评级。