行业配置建议
短期反弹,持续性或有限。房地产市场趋冷,股市一定受益吗?上周上证综指报收3063.81点,周上涨1.97%,出现反弹。在十一国庆期间的房地产调控升级背景下,“房市资金流入股市”的讨论成为市场的热点。对此,我们保持相对谨慎。由于商品房与A 股是两种在流动性上差异性非常大的投资产品,使得投资者结构并不相同;进一步,鉴于一二线城市商品房价动辄数百万之巨,与A 股市场平均散户保证金低于50万相比, 门槛大不一样;此次房地产调控升级背后的一个重要原因在于局部地区房价泡沫风险(引升至资产泡沫风险),映射实体经济“脱实向虚”局面没有改善,管理层并不希望“资金再向虚”,鉴于2015年的股灾,资金流入A 股市场并非管理层乐见。进一步, 在2010-2013年房地产调控周期中,上证综指整体是下行的,并不受益于房地产调控资金的流入。基于此,在货币政策总体呈“中性”风格下,存量资金博弈格局暂时难以改变,A 股市场震荡格局依旧;对于此次A 股反弹行情,我们预判其持续性或有限。
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