投资策略报告:深港通助力市场继续回暖,关注债转股进展

本周观点概述:国庆节后首周,市场明显回暖。对于市场走势,我们延续之前谨慎乐观的判断,原因如下:第一,房地产限购加剧资产荒,部分资金可能回流股市;第二,技术指标(包括博弈资金/存量资金、创业板指PE/上证综指PE)均处于低位,在市场未发生明显风险的情况下,市场修复的概率更大;第三,深港通落地在即,A股开放度进一步提升,治理结构有望同步改善,利好市场氛围。投资机会方面,我们推荐关注国企改革、PPP、二胎和债转股等主题性投资机会。近期,债转股推进加速,采掘和机械是工业行业中债务负担相对较重的行业,债转股对这两个行业的企业去杠杠帮助相对明显;此外债转股与国企改革的结合有望推动国企改革主题继续演绎;AMC承接不良资产,受益于债转股推进,行业空间或超万亿。

经济基本面:菜篮子产品批发价格指数上周延续疲弱走势,周环比跌幅0.29%;国内重要生产资料价格指数继续强劲上涨,周涨幅为2.44%;由于上游重要生产资料持续上涨,未来有可能通过成本上行向下游传导,菜篮子弱势状态有可能结束。移动平均无风险利率明显回落,资金成本上行影响股市的压力缓解。

政策面跟踪:债转股成为市场热点板块,而随着后续具体措施和案例的推进,债转股主题对市场的推动作用将陆续释放。在工业行业中采掘和机械由于债务负担相对较重,债转股对这两个行业的企业去杠杠帮助相对明显。

资本市场跟踪:国庆节后首周市场明显回暖,日均融资买入额从285亿元强劲反弹至422亿元,增幅达48%;融资买入额占A股成交额比例也有所上升,从8.27%上升至9.51%;最近5个交易日全部A股平均换手率则从0.65%上升至0.85%。

国际财经及资本市场跟踪:美股延续之前一周的弱势表现,三大股指均不同幅度下跌;其他主要市场涨跌互现,德国DAX和法国CAC40小幅上涨;亚洲的日韩和香港股市全线下跌,特别是香港跌幅较大。美国10年期国债收益率和美元指数均在六七月间触及年内地点,此后持续走强,对应美国加息概率的提升。

未来一周展望:10月19日,中国如工业增加值、固定资产投资等重要经济数据将公布;重大财经事件中,建议关注美联储副主席费希尔演说、美国第三场总统选举辩论和欧洲央行利率决议。