中国汽车行业:9月份乘用车市场销量同比增长30.4%,年初至今同比增长17.2%;四季度增长可能放缓

9月份汽车市场同比增长30.4%。

ChinaAutoMarket 于10月12日发布了9月份乘用车市场数据初稿:国产乘用车零售量(不含出口和微客)同比增长30.4%,年初至今同比增长17.2%,高于我们的预期,原因在于降价促销以及假期前后需求走强。我们预计四季度增速将放缓至个位数高端至十位数低端,因为去年9月底宣布的刺激政策(1.6升及以下排量乘用车购置税下调5%)令比较基数较高(如果刺激政策于年底到期,那么我们预计2017年的一部分需求将提前到四季度释放;如果刺激政策延续到2017年,那么四季度需求会低一些)。

自主品牌市场份额环比上升,国际品牌市场份额环比下降。

自主品牌市场份额环比上升2.3%,而其它国际品牌市场份额均环比下降。我们认为1.6升及以下排量乘用车购置税下调的政策利好小型车/自主品牌。

预计9月份库存水平将下降。

9月份批发销量较零售高3.1%,因此我们预计渠道库存的绝对水平将上升,但库存指数(销售月数)将因9月份零售销量强劲下降(8月份为1.2)。

吉利/长城/广汽表现领先。

(1) 吉利销量同比增长110%,得益于帝豪/远景轿车的强劲销售表现,且公司新款博越/帝豪GS SUV/远景SUV 的月销量也达到约11,100/8,500/9,300辆;(2) 长城销量增长57%,得益于H6和H2的强劲销售;(3)广汽销量增长43%,得益于广汽菲亚特(增长551%,主要因自由光SUV 和新款自由侠SUV 销售强劲)以及广汽自主品牌(增长69%,因GS4 SUV 销售强劲)表现强劲。我们重申对吉利(位于强力名单)和广汽的买入评级。