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零售药店行业专题报告之:打造大健康服务,前途光明道路曲折

来源:东吴证券 作者:洪阳 2016-10-05 00:00:00
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人口老龄化及处方药外流为零售市场送来春风:随着人口老龄化以及居民医疗支出的增加,医药行业规模不断扩大,已达到13775亿元。其中医药销售多掌握在等级医院手中,医药零售占比仅为16.41%。医疗体制改革不断推进,破除医药养医,促进处方药外流等政策利好医药零售市场发展。

国内药店竞争积累,连锁率低:目前国内药店密度大,且存在连锁率低,竞争激烈。目前多数大型药店处于地方割据状态,希望通过外延扩张布局全国市场,扩大体量来增强竞争力和盈利能力。目前几家连锁药店先后上市,资本的进入将加快国内药店连锁化进程。

新经营模式带来机会与挑战:应对医院采购缩紧,处方药外流等变化,DTP药店模式在国内迅速铺开。药店直接沟通厂商和患者,实现信息的有效传递。一方面降低成本,提升盈利能力,另一方面通过对患者的专业化指导提高客户粘性。零售药店利用线下的品牌效应、忠实会员和物流网络开发O2O模式有得天独厚的优势。现阶段医药O2O发展仍有局限,产品线或营销方式的变革都将为其带来新的机会。

健康服务是摆脱同质化困境的最佳方案:医疗服务是增强药店竞争力,摆脱同质化困境的最佳方案。药店以用药指导及生活方式建议的方式参与到患者健康管理全过程,通过长周期慢病管理锁定患者治疗期药品消费,实现共赢。顺应中医药发展蓬勃态势,基于药店的特色国医馆有效填补社区医疗服务空白。

美国医药零售市场的启示:中美两国医疗结构差异较大,且药店体量及连锁化程度尚不可同日而语。美国医药电商业务主要以PBM模式展开,尚难以适应国内医疗模式。沃尔格林丰富的产品结构、专业化门诊服务及多元化医药电商的发展轨迹对于国内药店有着极大的参考意义。

典型公司分析:一心堂(002727)立足于云南市场,凭借高密度覆盖的规模优势享有良好的盈利能力。公司通过拓宽线上产品线进行用户导流,实现电商平台快速发展。国药一致(000028)国大药房并购案正在进行中。国大药房体量居国内首位,药事服务完善,龙头地位不可撼动。医药零售市场享受政策春风,未来发展空间巨大。现阶段连锁企业并购整合,探索多样化经营模式。未来药店的竞争力将体现在对于C端客户控制力,因此专业服务将是决战巅峰的重要手段。因此我们重点关注一心堂(002727)、国药一致(000028)、益丰药房(603939)。





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证券之星估值分析提示国药一致盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏低。 更多>>
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