海外宏观双周报:非农数据不及预期,联储年内仍可升息

本期观点.

美国9月就业数据不及预期,但不足改变美联储加息路径。美国9月新增非农就业人数15.6万人,不及预期,失业率也上升至5.0%;但劳动参与率与工资增速均进一步增长,且8月份新增就业人数向上修正。整体而言,9月份非农数据略不及预期,但就业增长也并未明显放缓。

尽管美联储票委在数据公布之后仍维持偏鹰派的言论,但9月非农就业数据的相对疲软将使得美联储在行动上更为谨慎,预计11月份加息概率将进一步下滑,但12月份加息依然存在可能;而美元指数有望维持在震荡中缓慢走强的态势。

海外经济跟踪.

美国:9月PMI好于预期,二季度GDP终值向上修正。美国9月ISM非制造业指数57.1,创2015年10月来最高,大幅高于预期的53,绝大多数分项指数都较上月攀升。美国9月ISM制造业指数51.5,同样高于预期和前值。此外,美国二季度GDP终值1.4%,升幅高于预期值1.3%和初值1.1%。此前美联储一度担忧美国经济放缓,但此次数据显示美国经济增长重新获得势头。

欧元区:9月综合PMI表现不佳,CPI增速符合预期。欧元区9月CPI同比增长0.4%,与预期相符;9月核心CPI年率初值增长0.8%,升幅低于预期值0.9%和前值一致。CPI上升主要是由于能源价格走软的影响减弱,但核心通胀率连续四个月持平。此外,欧元区9月制造业PMI终值52.6,其中核心国家复苏势头强劲,带动整个欧元区制造业扩张。但欧元区服务业PMI终值为52.2,表现不佳,拖累欧元区9月经济扩张速度达20个月以来的最慢水平。

日本:CPI连续6个月负增长。日本8月CPI与核心CPI均同比萎缩0.5%,主要由于低油价和走强的日元。此外,日本8月全国核心-核心CPI(除食品和能源)同比0.2%,符合预期但低于前值。当前日元的走强不仅会带来通缩压力,还会给日本经济增长带来下行压力;日本央行干预日元的压力正趋于上升。

海外市场跟踪.

过去两周美元指数小幅上涨,发达国家债券收益率转为上行。1)股市:过去两周美国与欧元区国家股市呈现下跌,而英国与日本股市上涨。2)汇率:过去两周美元指数由95.50反弹至96.49,呈现小幅反弹走势。3)利率:美债收益率转为上行,欧洲国家债券收益率同样小幅上行。4)商品:大宗商品价格整体走势不强,价格继续分化。农产品与黄金、铜价格下跌,原油价格上涨。