四季度A股投资策略报告:精选价值,谨慎前行

在房地产和基建的带动下,中国经济成功触底反弹,以PPI衡量的通胀水平也持续上升,工业品涨价带动工业企业利润增加。中国经济的企稳封死了指数大幅下跌的空间,同时也令周期性权重板块的资产负债表更加坚实,估值更为合理。但目前加杠杆的主体主要仍是居民部门,企业部门仍然很谨慎,在房价高企的情况下,对于房地产泡沫的警惕令央行在四季度很难放松货币政策。在美联储12月大概率加息的情况下,为了保证人民币汇率的稳定,预计央行货币政策将更加谨慎。传统的周期性行业估值已经较为合理,股价上具有一定的安全边际;而对于新兴行业,今年增长放缓,加之监管原因,其股价将进入预期兑现期,股价很难有较好表现。综合来看,四季度A股选股大于择时,指数出现大幅波动的可能性不大,精选价值是较好的策略,重点关注以下三个机会:

1.房地产:房地产市场的火爆给上市房企特别是项目储备较多房企带来了价值重估的机会

2.金融股:金融地产不分家,地产的火爆有助于抑制银行的不良贷款利率,同时也给金融业带来了不菲的利润。加之最近几年年末均会出现一段金融股行情,今年四季度金融股行情值得期待

3.贵金属:四季度美国大选和美联储加息靴子落地都有利于贵金属价格走出盘整重回升势,贵金属个股也将获得上涨动能。