证券行业8月月报:在整理中寻求机会

事件:截止9月26日,25家上市券商全部公布2016年8月经营业绩。25家上市券商8月合计实现营业收入161亿元,环比下降8%,净利润66亿元,环比下降12%;8月底净资产为9743亿元,环比增幅为0.50%。

投资要点:

核心数据:8月上证综指上涨3.6%,创业板指数涨3.3%,而股票总成交额环比下降12%,日均成交额环比下降20%。中证全债指数上涨0.31%,企业债增长6%,而公司债下降17%。日均两融余额环比提升4.2%,股票质押环比增长1.9%。投行业务中,IPO融资环比上升31%,而增发业务环比减少18%。

受交易回落影响,证券公司业绩下滑明显。8月券商全行业净资产仍然稳定增长,环比增0.5%。然而,收入、利润的同比、环比增速全部出现下降。这些下降,一是由于投行业务收入和利润确认时间的正常波动,二是经纪业务环比同比均有所下滑。

业务分化,在新时代寻找新机会。在散户在一次次股灾中走向理性和互联网化的过程中,谁能留住更多更大的客户?在基金私募遍地开花的时代,券商资管走向何方?在大众创业万众创新的时代,谁能为优质中小企业上市提供最好最全的投行业务支持?谁能做大做强这些新业务,谁就能在格局整理中抓住机会,迎来新的成功。

建议关注:①华泰证券,经纪业务龙头,且优势有望进一步扩大;财富管理转型有序推进。②海通证券:海外业务发展迅速,企业融资、经纪业务、资产管理、固定收益/外汇及商品以及股本业务的全面金融产品与服务,在中国企业“走出去”大战略中有望占据一席之地。③广发证券,资管业务发展迅速,集合资管规模行业第一,客户资产汇聚能力较强;6月公司推出业内首个智能投顾产品,有望进一步扩大客户资产规模。

风险提示:二级市场较大波动,政策效果低于预期