食品饮料行业:全球乳制品拍卖价格稳定,长期依然向好

本周观点:9月20日进行的全球乳制品拍卖中,环比下滑0.2%,平均价格为2782美元/吨,脱脂奶粉价格为2293美元/吨,环比上涨3%。我们对全球乳制品行业的整体观点:短期大包粉价格经过前期大涨后有望趋于稳定,长期看随着全球产能进一步调整,供求关系有望进一步改善,长期市场依然较为乐观。近期国内牧场奶价出现0.1-0.2元/KG的上涨,主要原因系今年夏天高温天气较多,奶牛由于热应激效应产量下降15%左右,导致国内牧场出现奶源紧张状况,我们认为这一状况在四季度有望持续,建议重点关注原奶相关企业:西部牧业(未评级)、中国圣牧(未评级)、现代牧业(未评级)。白酒行业分化明显,重点推荐业绩确定性强龙头品种:五粮液、泸州老窖、贵州茅台;烘焙产业链景气度高,重点关注成长性品种桃李面包、爱普股份。

市场回顾:本周上证综指上涨1.03%,沪深300上涨1.14%,食品饮料板块上涨1.18%,跑赢上证综指,亦跑赢沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒上涨0.96%,啤酒上涨3.27%,其它酒类上涨1.44%,软饮料上涨0.90%,葡萄酒上涨0.45%,黄酒上涨0.66%,肉制品上涨3.50%,调味发酵品上涨1.16%,乳品上涨0.63%,食品综合上涨1.57%。

数据跟踪:截止2016年9月23日,白酒龙头终端价总体保持平稳。1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为999元、728.9元、477元、344.90元、439元,价格相比上周分别上涨0元、0元、50元、0元、27元。

重要研报:桃李面包(603866):公司目前已经在全国14个区域建立了生产基地,新增募投项目武汉生产基金新增产能2.55万吨,重庆生产基地新增产能1.9万吨,西安生产基地新增产能6500万吨,募投项目建设有望缓解公司产能不足瓶颈,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济下行;食品安全事件