航天长峰调研报告:主业发展稳定,资产证券化潜力巨大

投资要点:

资产证券化率潜力巨大。

公司作为航天科工二院旗下的上市平台公司,战略地位突出。并且在去年股灾期间,航天科工集团直接从二级市场购买78万股公司股权,占公司总股本的0.23%,凸显了公司在航天科工集团的战略地位。

2015年航天科工二院营业收入首次超过300亿元,净利润也达到了29亿元左右。然而,航天科工二院的资产证券化率仅有5%左右,不但远低于航天科工集团的资产证券化率,较国家的战略目标也有较大的差距。因此,未来航天科工二院的资产证券化潜力巨大。

三主业进一步明确,进入稳步增长状态。

经过多年的发展,公司已经形成了安保科技、医疗器械和电子信息三大业务板块的格局,并分别在各自的领域形成了独特的优势,具有较强的市场竞争力。“十三五”期间,公司将围绕三个板块,按照技术特点和优势,逐步优化产业结构和区域分工布局,构建产业链和产品链,实现区域细分市场布局和精耕细作。我们预计,公司传统主业在经历了之前的调整之后,“十三五”期间将得到快速的发展。

盈利预测及投资建议。

一方面,在国家大力推进军工资产证券化的背景下,航天科工二院的资产证券化潜力最大,公司作为二院的上市的平台公司,战略地位显著;另一方面,在经历了前两年的调整和对主业的重新梳理之后,公司进一步明确了安保科技、医疗器械和电子信息三大主业,同时公司也积极从外部引进优秀人才,力求实现主业的快速增长。因此,我们长期看好公司未来的发展,维持对公司的“增持”评级,预计公司2016-18年将分别实现EPS:0.13元/股、0.16元/股和0.19元/股。