2016年8月经济数据点评:经济小幅企稳

投资要点

8月工业增长6.3%,消费增长10.6%,投资累计增长8.1%

8月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.3%;8月社会消费品零售总额27540亿元,同比名义增长10.6%;1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)366339亿元,同比名义增长8.1%。

工业小幅回升

8月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.3%,增速比6月上升0.3个百分点。从环比角度看,工业比上月增长0.53%,比上月小幅加快0.01个百分点。8月发电量同比零增长7.8%,比上月提升0.6个百分点。过去几个月工业同比增速大致都在6%左右小幅波动,维持低位平稳运行态势。

投资暂时止住下滑势头

1-8月固定资产投资同比增长8.1%,与1-7月增速持平,基本符合市场预期的8.0%(wind)。从单月看,8月固定资产投资同比增长8.2%,比7月明显回升4.3个百分点。从投资的结构上看,房地产投资和民间投资暂时止住下滑势头,是8月投资回升的主要原因,而制造业投资和基建投资仍继续小幅下降。

综合而言,长期来看,在去产能和去库存的大背景下,整体投资仍不乐观;但短期来看,房地产投资和民间投资的止跌会带来投资的暂时企稳回升。我们预计,1-9月投资累计增速会回升至8.5%左右。

消费有所上升

8月社会消费品零售总额同比名义增长10.6%,比上月回升0.4个百分点。从环比来看,8月消费环比增长0.83%,比上月上升0.04个百分点。扣除价格因素后的实际消费同比增长10.2%,比7月上升0.4个百分点。

经济小幅企稳,流动性边际趋紧

从8月经济数据看,经济有小幅企稳的迹象,但目前来看回升的力度比一季度要弱,可以看成是“波动性”的企稳,持续性如何还有待进一步观察。

自8月中下旬以来,流动性边际上有所趋紧,短期和长期利率都有上升,可能对市场形成一定的冲击。上周公开市场净回笼1500亿元,连续两周资金净回笼。央行在启动了14天逆回购后,在9月13日进行了600亿元28天的逆回购,采取了“缩短放长”的流动性投放方式,资金整体成本有所抬升。隔夜