A股策略点评:外围剧震引A股波动,资本市场扶贫无负面影响

在上周五外围市场整体疲弱,道琼斯指数下跌2.13%,纳斯达克下跌2.54%。欧洲和日本市场也均跌幅较大。在外围剧震的影响下,本周一A股上演了剧烈波动,上证综指下跌1.85%,沪深300下跌1.67%,创业板指下跌2.61%,中小板指下跌2.94%。但市场仍然有一定活跃度,当天涨停的个股有19个,新股新天然气上涨44%,万得全A中上涨个股215家。尽管两市跌幅较大,但跌停股票数量有限,显示出市场并不恐慌。

欧美市场在上周五的下跌,是在长期上涨之后的正常调整。以道琼斯指数为例,已经从今年2月份最低15450.56点,最高于8月15日创下18668.44点的历史高位。拉长了看,道琼斯指数自2009年以来呈现出持续上涨局面,仅在去年3季度和今年1季度小幅调整。A股的情形截然不同,在经历了2015年3季度的剧烈波动之后,处于低位寻找价值区间的阶段,风险在逐步消化。以欧美市场的高位正常调整,隐射A股市场,更多的是情绪使然,不会影响A股的基本面。

A股正在逐步进入价值投资区间。市场调整给长期投资者带来的是长期建仓成本的下降,对长期价值投资者来说,成本降低。2016年6月23日,我们在中期策略会再次看好反弹,策略会主题为“行情在即枕戈备战”,A股随即掀起了一轮弱反弹。本质上,这一轮弱反弹秋季曲折反弹仍未实质结束,秋季行情有望延续到十月份。未来一两年内,A股逐步进入价值投资区间,要有耐心布局价值。

证监会关于资本市场服务国家扶贫攻坚的意见,对A股市场没有负面影响。有评论认为,中国证监会《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》对A股产生了负面影响,这是一种误解。从证监会官网文件来看,对贫困地区的支持,并不是放松这些地区公司上市的审核条件,而是给予专业帮助。申请首次公开发行股票并上市的,适用“即报即审、审过即发”政策。从这个表述中,并没有降低落后地区的公司上市标准。在并购上,“鼓励上市公司支持贫困地区的产业发展,支持上市公司对贫困地区的企业开展并购重组。对涉及贫困地区的上市公司并购重组项目,优先安排加快审核;对符合条件的农业产业化龙头企业的并购重组项目,重点支持加快审核。”也并未降低审核的门槛。鉴于贫困地区商给予审核流程上的优先安排,是在政策上弥补贫困地区的商业和专业服务滞后,弥补贫困地区的资本市场人才匮乏带来的不足,并没有降低企业上市的标准。

资本市场扶贫并不会冲击A股市场。首先,在数量上不会对A股形成冲击。目前,从新三板的情况来看,近9000家公司中能够符合A股上市标准的贫困地区企业屈指可数。从其他样本情况来看,贫困地区的企业符合条件的也非常有限。其次,也不会造成股市环境恶化,证监会对贫困地区的并购虽然审核优先,但并未放宽审核标准,也并未降低监管标准。第三,也不用担心劣币驱逐良币,一来证监会不会因为审核贫困