上市公司二季报拆析之三:2016年上半年非金融行业杠杆去化_股票频道

在上一篇报告中,我们重点分析了上市公司的盈利能力,基本结论是:在4万亿之后的经济下行周期中,2012年二、三季度基本上是第一个盈利底部,2014年底和整个2015年我们陷入第二个盈利底部。

与2015年12月中旬以来的国际大宗商品价格反弹以及2015年中至2016年一季度的政策强力加杠杆有关,2016年上半年,非金融行业整体盈利改善明显,已经呈现出走出第二轮盈利底部的迹象。不过,我们还需观察其力度和持续性,以及其对于企业资产负债表收扩的影响。此外,金融行业在2016年上半年出现了明显的盈利恶化。

本篇报告将重点分析上市公司的杠杆水平,核心指标包括负债同比增速、杠杆率;数据显示,非金融行业2016年二季末负债同比增速较2015年同期水平有微弱的上升,不过2016年二季末杠杆率仍低于2015年同期水平。