投资策略报告(机构策略周报):联储加息预期反复,外围调整考验A股韧性

本周观点概述:近期市场影响因素主要包括国内外货币政策、国内监管收紧等因素,这些因素主导市场走势或成为常态。本周扰动市场的因素主要还是来自海外,特别是美联储加息预期在8月非农数据不及预期后突然逆转,美股已经出现较大幅调整,或将拖累A股。投资机会方面,国企改革、PPP和一带一路等仍是主要的推荐方向。其中,PPP项目涉及的行业比较广泛,前期市场关注点主要集中于建筑装饰、环保等行业,而在财政部PPP示范项目中,市政工程无论是项目总数、投资额、落地率等指标均居于所有行业前列,相关子行业如轨道交通、管网等将受益于PPP模式的大范围推广,建议关注。

经济基本面:菜篮子产品批发价格指数上周小幅下跌0.35%;国内重要生产资料价格指数下跌1.70%;十年期信用利差缩小4.14%;十大城市商品房移动平均成交面积大幅下跌,跌幅为34.35%;日均耗煤量则较上周上涨12.00%。截至9月9日,移动平均无风险利率为2.32%,较上周五的2.23%上涨0.09%。

政策面跟踪:欧央行在上周议息会议宣布继续保持三大利率不变,维持资产购买规模不变,如有必要的话延长QE时间。本次欧央行决议削弱了英国央行宽松措施以来形成的货币政策偏鸽派情绪,从宏观增长政策的角度来看,欧央行的这一议息决定也符合G20峰会上提出全球增长政策的关注度从货币转向财政发力的方向,德拉吉在发布会上还提及德国具有财政空间,关注财政发力有助于提升对基建产业链和商品价格的信心。

资本市场跟踪:上周市场走势有所回升,日均融资买入额从418.70亿元上升至421.81亿元,涨幅0.74%;融资买入额占A股成交额比例上升0.19%至9.40%;最近5个交易日全部A股平均换手率升至0.90,表明市场热度略有反弹。

国际财经及资本市场跟踪:美国加息概率再次反复,导致国际资本市场大幅波动,其中,美国三大股指在上周五均出现较大幅度调整,跌幅都在2%以上;近期,受韩国航运公司破产、贸易企稳等因素影响,BDI指数连续上攻,持续性有待观察。

未来一周展望:9月12日,美联储亚特兰大联储主席洛克哈特在第58届全美商业经济协会年会就货币政策与经济前景发表讲话;作为判断美联储是否会加息的重要依据,此次讲话值得重点关注。9月12日与13日,欧佩克与IEA将分别公布月度原油市场报告,报告中包括全球原油市场的现状以及对未来全球原油市场供需面的预期等重要信息,对油价有一定影响,需密切留意。