金融工程周报:多因子策略跟踪,主力资金流出减缓,市场趋于中性

投资要点:

资金流向跟踪:随着本周各指数小幅上涨,成交额较上周也有所上升,虽然主力资金仍然以流出为主,但较上周流出绝对数量已有大幅减少,其中,中小板的资金流向变化尤为突出。超大单流入最多的行业为机械设备、建筑装饰和化工。新能源汽车指数的超大单流入远高于其他主题指数。所以,我们建议下周重点关注机械设备、建筑装饰和化工行业及新能源汽车相关个股。

基金仓位估计:伴随本周指数小幅上涨,各类型基金仓位均有小幅上涨,普通股票型基金和偏股混合型基金的平均仓位较上周分别提高3%和4%,平衡混合型基金、偏债混合型基金和灵活配置型基金的股票平均仓位虽有所变化,但分别保持在60%、11%和46%左右。在总样本中,仓位上升的基金数量也要大于仓位下降的基金数量,一定程度上反映了上周市场情绪有所缓解,趋于中性。

量化组合近期表现:国海研究量化组合一号本周收益-0.13%,基准0.12%,落后基准0.25%,组合年初至今收益-5.67%,基准-11.07%,超额收益5.40%。国海研究量化组合二号本周收益2.77%,基准1.79%,超额收益0.98%,该组合年初至今收益11.80%,基准-15.05%,累计超额收益26.85%。(敬请关注万得组合管理中相应组合持仓数据)

业绩归因:国海研究量化组合一号回报突出的行业依然是建筑装饰,为5.89%,由于上周市场整体较为乐观,各行业跌幅并不大,其中银行和食品饮料跌幅最大,分别为-0.78%和-0.60%。本组合行业配置与沪深300指数近似中性配置,该组合本期落后于指数主要是因为在家用电器、非银金融和银行中选择效应出现偏差,但整体幅度不大。国海研究量化组合二号回报突出的行业为采掘和建筑材料,分别为11.41%和6.81%。由于未采用行业中性配置,本组和行业分布比较分散,本期配置较重的行业为机械设备和化工,权重分别为18.84%和13.87%。从超额收益归因角度来看,电器设备和化工总体效应最为突出,电器设备和采掘具有较为突出的选择效应。总体来看,我们继续推荐国海研究量化二号组合,由于各行业中个股表现差异较大,投资者可以在各行业中分散投资,重点考虑精选个股问题。

多因子风格变动:本周,全A股指数总体较为乐观,交易类型的因子具有持续的区分能力,成交额因子、流动性因子和总市值因子持续显著,除此之外,高动量因子组合仍然带来较高超额收益,另外本周估值类因子组合表现基本与模型测试相符。投资者可以持续关注小市值个股中低成交额高收益个股组成的大类组合。

风险提示:模型结果仅代表统计意义上的结论,不能保证未来实现,希望投资者在实践中结合多方面的信息作出投资决策。