固定收益周回顾:预期转变、调整继续

1、本周利率债和信用债收益率继续调整。利率债以国债为例,除10年、20年期到期收益率依然小幅下行外,各个期限的到期收益率也继续上行。信用债市场的到期收益率出现分化,部分品种的收益率出现上行。整体来看短端产品的收益率上行幅度较大,长端、超长端产品收益率上行幅度较小或依然小幅下行。以企业债为例,高评级(AAA)的到期收益率除了20年、30年外均出现了不同程度的上行。

2、重启4天逆回购,货币净投放。本周货币呈大幅净投放,净投放3615万。本周央行重启14天逆回购,累计14天逆回购1800亿元,短期给市场较为偏负面的预期。一方面短期降息降准不会发生;另一方面投放较长期资金,减少隔夜、7天资金供给,起到抑制债市杠杆的目的。上周小幅回笼80亿元。

3、隔夜和7天利率小幅走高。受到14天逆回购的影响,SHIBOR整体均小幅上升,隔夜与7天的利率上行幅度略高。其中,隔夜、1周上升2.10BP、1.50BP,其余期限的利率上行幅度较低。银行业间同业拆借利率1天、7天和14天分别上行幅度0.77BP、4.86BP和8.07BP,其余大部分下行。交易所方面,上交所与深交所资金利率变动不一。

4、本周利率债发行2995.13亿元,较上一周2571.14亿元的发行量增加16.49%。本周净融资额2779.83亿元,较上一周508.44亿元增长446.73%。国债发行2只,发行466.90亿元,偿还量215.30亿元,净融资251.60亿元;地方政府债发行35只,发行量1938.23亿元,净融资额为1938.23亿元。政策银行债分别发行了12只,发行量590.00亿元,净融资额590.00亿元。16国开13,期限10年,认购倍数6.52倍。

5、本周信用评级变动的企业一共8家,涉及债券44只。其中,信用评级下调的4家,共涉及债券的数量27只,其中上调的4家、共涉及债券的数量17只。另外,债项评级调高涉及债券3只,债项评级调低涉及债券3只。

6、本周信用债发行的总量1729.88亿元,较上一周的1940.00亿元有所减少10.83%。本周净融资额为522.00亿元,与上周590.76相比减少11.63%。其中,企业债发行12只,融资174.20亿元,债项评级均在AA以上,除海航集团债以外均为城投债。公司债发行55只,合计融资396.88亿元,其中有27只是私募债。中票融资额195.30亿元,短融融资额815.50亿元。