美盛文化:定增获批,加码IP生态圈建设和泛娱乐领域布局

公司主营业务收入来源主要包括:IP衍生品、传统衍生品、动漫与游戏等、舞台剧和媒体,其中IP衍生品和传统衍生品创造的收入占据了公司主营收入的82%,依然为公司提供稳定的业绩。随着公司进入IP文化领域,动漫、游戏、影视和舞台剧的也开始为公司业绩做贡献,在公司精心构建的IP文化生态圈中,原生IP资源或将为公司的发展带来新的业绩爆发点。

全球衍生品市场空间巨大中国市场方兴未艾:2015年动漫衍生品的市场规模约400亿元,年复合增长超20%。跟全球衍生品结构类似,国内的衍生品市场以服装、玩具为主,二者合计占比超过60%。公司目前是动漫衍生品市场上重要的设计、制作和销售商,公司早期主要依靠与国际动漫服饰供应商Disguise、Christy合作开发、生产和销售迪斯尼的动漫形象服饰,并且直接与华特迪士尼(上海)有限公司合作,对相关动漫形象衍生品的设计、制造和销售,进入了迪斯尼的衍生品供应链。

“内生”+“外延”打造IP文化生态圈:公司长期根植于动漫衍生品市场,深谙文化生态圈运营和变现之道。公司通过多次收购与参股的方式涉足整个IP文化生态圈,上游IP资源-美盛游戏、美盛动漫,中游运营-游戏港口、酷米网,下游渠道-悠窝窝、美盛电商,已初步建成“自有IP+内容制作(动漫、游戏、电影、儿童剧)+内容发行和运营+衍生品开发设计+线上线下零售渠道”的文化生态圈。

其他重要股权投资:1)公司投资了星梦工坊,主要从事儿童舞台剧的制作、演出、以及衍生产品的开发、销售业务;2)2015年底投资了国内AR公司广州创幻,从事AR、VR领域科技研发、内容创作及平台运营3)公司还投资了国内最大自媒体平台微媒,出资200万元,获得股权15%。

公司非公开发行股票申请已获批:公司9月6日获得证监会核准批文,核准公司非公开发行不超过9,000万股新股,用于IP文化生态圈项目。

盈利预测和估值:看好公司未来在IP上游、渠道和下游变现的泛娱乐布局,给予公司2016-2018年EPS为0.45、0.6、0.78,对应当前股价78、58、45倍,给予“买入”评级。

风险提示:定增项目不达预期,子公司经营不达预期和协同效应不及预期。