电力设备与新能源行业中报总结:业绩高速增长,锂电与光伏板块领先

受新能源汽车.光伏等板块拉动,整体业绩高速增长。186家公司共实现营业收入3974亿营收,同比增长24%;归母净利润259亿,同比增长63%:扣费归母净利润227亿,同比增长83%。盈利能力方面,行业毛利率/净利率/ROE(整体法)分别为21.7%、6.5%、4.5%,受益于新能源汽车、光伏等板块拉动,盈利水平均有所提升。

子版块分化严重,锂电池及光伏业绩涨幅居前。在细分的9个子版块中,归母净利润涨跌幅为锂电池(156%)、光伏(100%)、充电桩(65%)、二次设备(51%)、风电(28%)、工控自动化(25%)、电站设备(18%)、新能源汽车电机电控(12%)、一次设备(7%)o锂电池产业上半年业绩爆发主要受益于新能源汽车高速增长(而新能源电机电控占整车成本比重较小,且是公司业务的一部分,因此业绩弹性小);光伏行业高增长主要受益于630强装效应,上半年光伏装机规模达到15GW,同比翻番。

受风险偏好下调影响板块估值下调明显。电力设备与新能源整体估值(TTM,整体)为43倍,其中二次设备、工控估值较高分别为54倍、52倍;而锂电池、新能源汽车电机电控、电站设备、充电桩位于44-47倍;光伏、风电、一次设备估值较低为36倍、26倍、38倍。

从三季度业绩预计看,锂电板块依然傲视群雄。由于政策延期出台,影响新能源汽车放量节奏,预计三季度将维持上半年健康平稳的增速。从锂电板块公司三季度业绩预告看,大部分上市公司依然延续上半年的高速增长,若政策在9月份出台,锂电公司四季度业绩将进一步爆发。

投资建议:新能源汽车为业绩领涨板块,其中锂电池板块弹性最大,从已披露业绩预计的公司来看,三季度业绩依然维持高速增长。受新能源政策延期出台以及市场风险偏好降低影响,目前锂电板块估值已经跌至47倍,由于新能源汽车政策近期有望落地,车企开始生产准备,四季度放量为大概率事件,全年新能源销量有望达到60万辆。重点关注三元电池产业链:电芯方面,推荐亿纬锂能、澳洋顺昌;上游材料方面推荐沧州明珠,当升科技;充电方面推荐和顺电气、亿利达;电控板块推荐方正电机。另一方面,推荐低估值高成长的阳光电源。在其他领域,关注电改方面的投资机会,推荐智光电气、迪森股份,关注量子通信主题性机会,推荐科华恒盛。

风风险提示:新能源汽车政策支持及销量不达预期,电改进度不达预期。