策略专题报告:基础设施投资进一步放开,PPP再爆发

国务院常务会议表态“加大积极财政政策实施力度,进一步放开基础设施投资限制”,PPP主题有望继续爆发。随着经济增长压力变大、货币政策宽松边际效果打折,财政政策势必要发挥更加重要的作用,基建作为财政政策最重要的抓手,必定加速。PPP项目的推进、落地等进程均将加快,相关主题股价有望继续爆发,重点推荐水利水电、环保、城市基础设施、污水处理等方向。

PPP项目加速推进,总投资额10.6万亿。截至2016年6月30日,按照要求审核纳入PPP综合信息平台项目库的项目9,285个,总投资额10.6万亿元,其中执行阶段项目共619个,总投资额达1万亿元;财政部示范项目232个,总投资额8,025.4亿元,其中执行阶段项目105个,总投资额3,078亿元。2016年7月,第三批PPP项目申报工作圆满完成。8月,财政部将继续推进第三批示范项目申报与评审工作,9月初将正式公布第三批PPP示范项目清单。

目前我国PPP项目主要集中在市政工程、交通运输以及片区开发个行业。市政工程行业项目数为3241个,占比34.91%,投资额为27830亿元,占比26.26%;交通运输行业项目数为1132个,占比12.19%,投资额为33238亿元,占比31.36%;片区开发行业项目数554个,占比5.97%,投资额为10128亿元,占比9.56%。

从地域分布来看,中西部地区对PPP项目热情较高。按入库项目数排序,贵州、山东(含青岛)、新疆、四川、河南居前五位,分别为1,665个、1,034个、784个、748个、699个,合计占入库项目总数的53.1%。按入库项目投资额排序,贵州、山东(含青岛)、河南、云南、四川、河北居前六位,分别为1.3万亿元、1.1万亿元、8,238亿元、7,878亿元、7,838亿元、5,321亿元,合计占入库项目总投资额的50.9%。

项目落地率显著提高。一季度后两个月比1月末新增7个签约落地,增长10.6%,二季度比一季度末新增32个,增长43.8%,增速大幅提高,表明示范项目落地呈加速趋势。

四季度经济下行压力增大,基建投资的重要性将显著提升。中国经济目前仍处于增速换挡期,等待缓慢出清。GDP单季增速7%以下、工业增加值月度增速6%以下为新常态,保6.5%形势不乐观。固定资产投资、消费、进口增速均在下滑。前瞻性的看,预计四季度经济下行的压力将较三季度增大。主要考虑到30个大中城市房地产日均销量增速逐步回落。7月,商品房销售面积累计同比增速为26.4%,自4月份以来持续下滑,同期新开工面积增速也随之下滑。考虑到地产销量增速为经济领先指标,地产销量增速的下滑传导至经济下行存在一定时滞,因此我们预判今年四季度下行压力将增大,也是政策宽松的更好时间点,基建则是最佳抓手。随着PPP项目加速进展,PPP有望在下半年迎来爆发。

相关行业及主题将迎来配置良机。近期PPP项目持续升温,重点推荐水利水电、环保、城市基础设施、污水处理等方向。