通信行业2016年中报点评:政策利好业绩反弹,确定需求提升估值

截至2016年8月31日,A股通信行业(中信一级)共81家上市公司2016年中报全部亮相,上半年该行业全部81家公司合计实现营业收入3235.00亿元,同比增长5.60%。通过对数据的处理与分析,我们得出以下结论:1.上半年行业表现超出A股平均水平,业绩呈现出反弹迹象;2.增值服务于级板块近五年营收净利均稳步增长,呈现高景气态势。通信设备制造二级板块归母净利润爆发;3.行业估值处在历史低位,前景向好。

业绩优于A股平均水平,二季度反弹迹象明显。上半年该行业全部81家公司合计实现营业收入3235.00亿元,同比增长5.60%(超出沪深两市2910家上市公司1.82个百分点);合计实现归属母公司股东净利润92.26亿元,同比增长22%,增速水平在29个中信一级行业中位列12位。从历史单季度可比数据来看,上市公司营收净利自15年四季度达到业绩高点,今年第一季度环比有所下滑,乐观的是业绩二季度开始企稳并呈现出明显业绩反弹迹象。

增值服务和通信设备两大板块发展突出。增值服务于级板块表现靓丽,近五年营收净利均稳步增长,呈现高景气态势,上半年板块总体实现营业收入101.41亿元,同比增长33%;归母净利润15.30亿元,同比增长39%。通信设备制造二级板块收入在三年内均维持在10%以上的增长,同比增速有小幅下滑趋势(由14年中报的22%降至16年中报的12%)。该板块上半年总营收1722.67亿元(+12%),归母净利润71.17亿元,增速高达73%。

行业估值处于历史低位。通信行业估值处于历史较低位,今年上半年PE一直在50-60倍区间徘徊。其中,电信运营板块估值于今年年初下滑至阶段性低点(31倍),或将呈现逐步上升趋势。

风险提示:下半年业绩增速不达预期;市场环境存在大幅波动风险。