建筑行业周报:专题逻辑兑现,园林强势上涨

建筑行业一周涨幅居后。本周(2016.08.22-2016.08.26)建筑装饰板块(SW)下跌了2.28%,沪深300指数下跌1.72%,跑输大盘0.55%。分子行业来看,建筑装饰板块11个二级子行业中,表现最好的是园林工程,一周上涨5.42%,跑赢HS300指数7.14个百分点,表现最差的铁路建设版块,一周下跌6.03%,跑输大盘4.31个百分点。

建筑装饰行业处于低估值区域。当前建筑装饰TTMPE估值17.03倍,PB估值1.85倍,略高于主板,但是不足创业板指平均估值的1/2。行业PE仅高于银行和非银金融;PB估值居于一级行业倒数第四,略高于采掘、钢铁和银行。

强势个股涨速放缓,园林板块表现突出。个股方面,本周亐投生态、科达股份、岭南园林涨幅居前,分别上涨18.38%、11.03%、10.95%。本周建筑行业4家公司停牌,涨跌比接近1:2,总体表现一般。平安重点推荐个股中,亐投生态表现较好,一周涨幅为18.38%。

独家发布加强园林板块配置专题,引领园林强势上涨行情。8月21日,我们发布重点推荐园林板块专题报告《业绩反转+跨界转型,园林板块再迎“昡天”》,主要逻辑为1、PPP作为国策,园林上市公司享受政策红利,同时改善商业模式,降低经营风险;2、园林板块部分公司业绩反转,板块有望再现30%增长;3、园林公司跨界转型势不可挡,并购重组提升估值空间。园林公司双轮驱动提升公司和板块估值水平,主推东方园林+铁汉生态的龙头组合,及岭南园林、亐投生态和文科园林等“小而美”标的。

我们主推逻辑受到市场认可,在大势调整的背景下,园林板块一周强势上涨5.42%,重点个股亐投生态、岭南园林及铁汉生态一周涨幅分别为18.38%、10.95%和8.44%。

投资建议:我们连续3周提示PPP概念下的业绩反转逻辑,并于上周初发布重配园林板块专题报告,目前我们仍然认为PPP订单显著放量,商业模式改善,经营风险有效降低的园林板块可持续关注,个股重点推荐亐投生态、岭南园林、铁汉生态和文科园林。

建筑行业长期观点依然维持2016中期策略,把握不确定性中的确定机会,继续把握PPP、轨道交通、水利工程和设计类相关标的,个股重点推荐中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、岭南园林(文化旅游产业快速起航)、亐投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)、文科园林(小市值+业绩反转)、铁汉生态(PPP订单放量,业绩高速增长)、中衡设计(内生+外延,业绩持续稳增)、洪涛股份(建筑转型职业教育)、安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)。

风险提示:宏观经济放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期。