一周策略报告:警惕两市出现阶段性回调

报告正文

行情回顾:两市整体萎靡,权重回调,题材、成长表现较好,行情主线散乱;上周两市整体出现缩量回调态势,上证指数跌1.22%、深证成指跌1.65%、创业板指微跌0.67%;量能方面,沪指成交额缩减至9300亿,深证市场成交额也缩减至1.5万亿。上周市场呈现出权重股如金融地产萎靡,而成长股和题材股则获得了场内资金的青睐,这也说明目前整个市场仍未摆脱存量博弈的格局,蹊跷板效应仍十分明显,但整体成交量出现回调也说明参与者的热情出现减弱。综合来看,我们认为上周行情最大特点就是行情主线已经开始散乱,恒大举牌示范效应和地产金融联动效应的动力已经出现枯竭,而短期内市场并未出现新的行情主线,即使上周的题材和成长表现活跃,但均未出现明确的行情主线,这也意味着,其上涨的持续性不强,也很难带动其他版块的人气。

国内视角:工业企业利润持续向好,短期内宏观经济仍保持稳定向好态势;7月主要经济数据如信贷和工业增加值公布后,市场曾对经济出现一定的悲观预期,认为经济将重会下降通道,但周末公布的工业企业效益数据一定程度上证伪了对经济的悲观预期,1-7月份,规模以上工业企业利润同比增长6.9%,增速比1-6月份加快0.7个百分点。其中,7月份利润同比增长11%,增速比6月份加快5.9个百分点,为今年以来各月第二高点。此数据说明供给侧改革和房价的持续上涨已经对周期性行业产生效果,产出下降但利润提升,资产负债表得到修复,短期内宏观经济仍能保持稳定向好态势;上周国内流动性出现偏紧迹象国际视角:联储释放鹰派信号,市场对加息预期还未pricein,风险资产仍有下行压力;上周五,美联储主席耶伦周五在JacksonHole年会上称,最近数月形势令加息可能性增加。美国经济正朝着美联储两大目标前进,GDP增速足够推动劳动力市场继续改进。美联储二号人物、副主席StanleyFischer表示,美国经济在走强,美联储最重视的数据都在变好,下面重点关注非农就业报告。耶伦周五讲话表明,年内有最多加息两次的可能性。联储鹰牌态度令加息概率再度升高,虽然年内加息次数仍未有定论,但加息预期增强却是确定性事件,而由于JacksonHole已经脱离了亚洲交易时段,市场对加息预期很难说已经完全pricein,短期看在加息预期的冲击下风险资产如大宗商品和股市仍有下行压力。

A股策略:成长和题材补涨意味着行情结束,警惕两市出现阶段性回调,下调沪指短期目标位至3000点,创业板至2100点;在经历了两周的权重股行情后,市场又回到了题材和小票行情,但下半年A股行情特点就是在权重股进攻中开始,在成长题材补涨中结束。从8月份行情来看,目前为止金融地产权重、煤炭钢铁有色等周期和成长题材都经历了一轮上涨,上周四周五以医药为代表的防御性板块也出现了比较好的表现,可以说全市场都经历了一轮上涨,接力棒又回到了权重的手中。但近期的宏观环境很难支撑权重的新一轮行情:1.首先国内流动性出现扰动,不排除在本周进一步出现紧缩;2.联储加息预期升温,国内股市极有可能受到冲击;3.从逻辑上,并未出现支撑新行情的逻辑。综上,我们认为,本周沪深两市极有可能出现阶段性回调,沪指或将考验3000点整数关口,创业板也将考验2100点。