好当家:海参毛利提升,医美转型可期

事件:2016年8月25日,公司发布2016半年报,报告期内公司实现总营业收入5.03亿元,较上年同期增长9.02%,实现归属于上市公司股东的净利润0.38亿元,同比增长10.90%,基本每股收益0.026元/股。

点评:

海参产品毛利提高、养殖规模扩大。报告期主营产品海参收入2.56亿元,同比减少10.95%,营业成本同比减少35.61%,毛利率48.37%,同比增加19.77个百分点,毛利增长较快的主要原因就是公司已实现海参苗种的自给自足,海参育苗采用网箱育苗与车间育苗相结合的方式,降低了育苗成本、提高了成活率。同时,公司继续扩大海参围堰养殖规模,报告期内公司已完成万亩围海参池的合拢工程,目前拥有海参围堰养殖面积4.6万亩,海参附着器累计投放8000万根,累计投资近4亿元,产量及规模均处于行业领先地位。

继续完善海参产业链,加工业务收入大幅增长。公司以海参产业为主导,继续加大海参种苗培育、养殖产品深加工和销售终端扩展的发展力度,不断完善“育苗-养殖-加工-终端销售”体系,积极降低成本、控制风险。公司已实现全部海参苗自给自足,成本远低于外购苗。公司在原有冻干海参、即食海参等传统加工业务的基础上,进一步开发了刺参软胶囊、刺参粘多糖颗粒、海参口服液等多种海参保健品,且品类较多、有质量梯度,可以满足不同消费需求。终端销售方面,公司不断拓展营销渠道,目前销售渠道包括代理商、电视购物、电商以及与知名餐饮企业合作的大客户销售等渠道,截至2015年底,电视购物渠道累计消费者近10万名、电商渠道近5万名,公司于2015年6月18日申请直销牌照,目前审核继续推进,年内有望落地,届时品牌影响力将进一步提升。

医美转型有望继续推进。2016年7月5日公司与韩国清心国际亿元签订战略框架协议,双方拟进行战略合作,清心医院为赴韩旅游的公司客户提供医疗诊断等服务,并且帮助公司在国内设立智慧型高端医院。目前还没有具体的合作计划和详细的运营模式,有待后续完善。

盈利预测及评级:考虑到公司产业链布局不断完善,战略转型有望加速落实,预计公司16-18年摊薄每股收益分别为0.06元、0.08元、0.09元。维持对公司的“增持”评级。

风险因素:天气因素,医美转型不及预期。