TCL通讯:2016年上半年业绩回顾

TCL通讯科技控股有限公司(“TCL通讯”)2016年上半年业绩逊于我们预期。手机及其他产品总销量同比下降2%至3,310万台,营业额同比下降17%至109亿港元;净利润同比下降95%至22百万港元。

由于业绩逊于我们预期,我们下调公司2016年和2017年的盈利预测,评级维持“减持”。

业绩逊于我们预期。TCL通讯2016年上半年业绩逊于我们预期。

手机及其他产品总销量同比下降2%至3,310万台,营业额同比下降17%至109亿港元;毛利同比下跌13%至22亿港元,毛利率则从2015年上半年的19.3%上升至2016年上半年的20.4%;净利润则同比下降95%至22亿港元,业绩逊于我们预期。

行业领导者。根据国际电信研究机构Gartner及公司数据显示,TCL通讯于2016年一季度全球手机制造商中排名第六,并于智能手机制造商中位列第十。

前景充满挑战。由于国内手机厂商积极向海外扩张,加上各地本土品牌在消费市场崛起,令全球智能竞争形势进一步加剧。此外,经济形势持续低迷,2016年下半年前景仍充满挑战。

下调盈利预测。由于市场竞争预期将会更加激烈,我们下调公司2016年和2017年的盈利预测,预计公司2016年盈利将出现大幅倒退,而2017年只会小幅反弹。

利好消息已经反映。由于TCL通讯已公告私有化计划,我们认为潜在利好消息已经反映,维持“减持”。

主要风险包括:1)技术和客户偏好快速转变、2)竞争激烈、3)原材料价格波动、4)经济放缓、5)货币风险和6)私有化计划有变。