小商品城:地产业务增厚公司业绩,全年高增长可期

地产交付存量销售带动业绩高速增长。公司上半年实现营收42.96亿元,同比增长154.88%,主要是房产销售收入同比增加所致;归母净利润同比增长160%,达5.74亿元。

搭乘“义新欧”,加强国际合作。公司联合“义新欧”铁路国际联运营平台天盟公司,打通商品出口通道及欧洲商品进口中国通道。此外,公司着力打造“买全球、卖全球”的贸易格局,通过国际合作,成为新丝绸之路的起点,深入布局“一带一路”沿线国家,为公司“走出去”战略提供坚实保障。随着海外布局持续加码,公司在国际上的品牌影响力有望得到大幅提升。

线上线下融合不断深入,智慧市场稳步推进。截至2015年年底,“义乌购”平台运行情况良好,日均浏览量达到350万,在线交易额突破40亿元,撮合交易300亿元,为2126家网上经营主体颁发网上营业执照,进一步深化了线上线下融合;另一方面,智慧市场建设稳步推进,市场触摸屏导示系统进一步完善,数据中心搭建顺利,云平台上线运行,初步实现数据资源整合、共享。我们认为,随着网络经济总量的快速扩张,公司业绩未来有望进一步增长。

互联网金融、金融租赁&跨境支付三位一体。公司联合通紫荆资本、浙江电融设立互联网金融公司,探索新的B2R融资模式,有望解决市场经营户资金瓶颈问题;与稠州银行共同设立金融租赁公司,切入金融租赁领域,进一步完善公司金融生态体系,提高盈利能力;牵手易安通宝开展跨境支付业务,为公司“义乌购”提供支付渠道以及为公司海外“走出去”项目提供跨境支付与结算服务,为公司进一步海外发展提供保障。布局金融领域能够为市场商户提供多样化的金融服务,有利于进一步提升商户粘性以及平台价值。

盈利预测及估值:公司2016-2018的EPS分别为0.28元、0.49元、0.73元,对应的PE分别为24x、14x、9x,给予买入评级。

风险提示:地产租金不达预期;国际贸易环境恶化。