深天马A:面板涨价推动业绩回升,战略布局显示新技术

事件:

公司于8月24日晚间发布2016年上半年年报。上半年公司实现营业收入49.7亿元,比去年同期增长3.26%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.65亿元,比去年同期增长2.88%。

点评:

二季度营业利润环比扭亏,面板涨价推动公司业绩向好。公司是国内中小尺寸面板龙头企业,主要面向消费电子及工控与汽车领域。受消费电子增速整体下滑影响,公司业务持续承压。但公司坚持优化产品结构,提升高附加值产品占比,加大工控与汽车电子等专显领域投入。

二季度公司实现营业利润扭亏,上半年共计实现8356万营业利润。同时,受国内外多条产线关闭影响,供需关系出现阶段性失衡,面板价格持续上涨。公司作为国内中小尺寸面板龙头企业将直接受益,下半年业绩有望持续向好。

立足LTPS先发优势,战略布局AMOLED与VR等多项新兴技术。

公司LTPS技术国内领先,厦门5.5代线已满产满销,6代线实现国内率先点亮。AMOLED以LTPS背板技术为基础,公司立足先发优势提前布局,已开始批量出货,武汉AMOLED6代线建设顺利。公司战略参股广东聚华,意在研发卷对卷印刷技术,有望实现AMOLED制备技术弯道超车。同时,公司还与国内外多家一线厂商合作,共同开发柔性显示、VR、裸眼3D等多项新兴技术,将长期受益于显示新技术的发展。

维持“买入”评级。我们看好面板价格上涨推动公司业绩持续向好。

同时,前瞻布局柔性OLED、VR及裸眼3D等新兴技术为公司未来持续发展提供动力。预计2016-2018年EPS为0.48/0.60/0.74元,维持“买入”评级。

风险提示:面板涨价不及预期,OLED等新技术开发不及预期。