汉得信息:业绩符合预期,新老业务拓展顺利

业绩符合预期。公司2016年上半年实现营收7.22亿元,同比增长29.48%;净利润为1.05亿元,同比增长15.45%,符合预期。

加大业务规模拓展,致使成本上升。公司上半年营业成本同比增长42.93%,高于营收增速,主要原因是公司为了加大业务规模的拓展,进行了员工扩招;另外,公司为加强业务拓展力度,带来各项营销费用的增长,导致销售费用同比增长35.69%。

传统业务迎拐点,创新业务进展顺利。公司传统高端ERP实施业务受益于IBM退出咨询市场,业务发展情况良好。另外,受“营改增大限”的影响,金融行业新增的IT需求也为公司主营业务带来一些财务模块相关的业务增量。

创新业务方面:1)供应链金融业务。公司已与20余家核心企业客户达成供应链金融战略合作协议,并已与40余家供应商开展了保理业务;2)在线教育业务。上海市内已拥有近80所初中学校用户,其他省市除已有的浙江、湖南、贵州等省份的学校用户群进一步扩大,又另外新开拓了3个省份,上海以外省市已签约接近20家种子学校,在线教育产品的总用户量已突破30000名;3)汇联易。汇联易是公司内部孵化的一站式商旅及费用管理云解决方案,目前已在多家企业用户中推广使用。

投资建议:公司传统业务迎拐点,创新业务进展顺利,未来业绩有望保持持续稳定的增长。预计2016-2017年EPS为0.29、0.34元,维持买入-A评级,6个月目标价18元。

风险提示:ERP实施行业竞争加剧导致毛利率下降。