广联达:业绩强劲反弹,加速向建筑产业互联网平台服务商转型

业绩符合预期。公司公告2016年上半年实现营收7.82亿元,同比增长49.83%;实现归属净利润1.07亿元,同比增长93.17%。预计1~9月份净利润1.84亿~2.42亿,同比增长60%~110%。

新老业务营收均大幅增长。上半年公司工程造价业务实现营收5.05亿元,同比增长47%;工程施工业务营收1.1亿元,同比增长37%;工程信息业务营收1亿元,同比增长156%。在经历2015年低谷后,公司在2016年营收迎来强劲反弹,以工程信息为代表的新业务发展迅速,成效显著;成熟业务转型升级取得阶段性成果,其中的新产品收入占比增速明显。

研发投入不断加大,短期影响净利润,长期有利于公司向“建筑产业互联网平台服务商”转型。上半年公司研发投入1.98亿元,同比增长20.18%,是管理费用同比增长21.62%的重要因素。公司正式更名为“广联达科技股份有限公司”,从“软件”跨越到“科技”,整体业务突破“软件”范畴,扩展至软硬件专业应用、产业大数据、产业征信、产业金融等领域,以创新互联网思维重构商业模式、运营模式和管理模式,不断的研发投入开发云产品和大数据、产业金融等产品,有利于公司转型顺利完成。

云计算、互联网金融、BIM 和国际化四轮驱动。上半年工程计价业务线推出云计价新产品,营收同比大幅增长;施工业务线深入用户现场研究业务,充分利用公司BIM 和云技术等优势,研发出解决钢筋工程和施工现场模拟等新一代岗位级工具产品,工程信息业务已覆盖全国绝大多数省份;国际化业务中,MagiCad 作为机电专业BIM 的引领者,营收增长较快,在欧洲市场表现突出,英国的营收同比增长100%以上;互联网金融业务上半年发放贷款总额超过8000万元,无不良,整体业务资产质量优质;旺材电商与130余家客户实现三年战略签约及意向签约,可估算战略签约额超过20亿元。

投资建议:新老业务营收均大幅增长,研发投入不断加大,短期影响利润,长期有利于公司向“建筑产业互联网平台服务商”转型。预计2016-2017年EPS 分别为0.41元和0.49元,“买入-A”评级,6个月目标价20元。

风险提示:转型不达预期。