千方科技:业绩符合预期,后续外延值得期待

业绩符合预期。公司2016年上半年实现营业收入93802.34万元,同比增长29.75%;归属于上市公司股东的净利润13044.20万元,同比增长19.07%;业绩符合预期。预计2016年1-9月净利润为2.16亿-2.31亿元,同比增长0.39%-7.36%,剔除2015年出售办公楼收益影响,同比增长23.97%—32.58%。

“大交通”布局完成,综合竞争优势明显。公司在公路交通、城市交通领域深耕多年,在交通运输行业信息化领域已稳居行业第一集团。公司的高速公路智能交通工程项目遍布全国30个省份,累计实施超过500个项目。通过内生+外延的方式,公司在轨道交通和民用航空领域成功取得了行业领先地位。公路、城市、轨道、民航各业务板块有机结合、协同发展,“大交通”布局完成,综合竞争优势明显

收购远誉终止,后续外延值得期待。公司8月14日公告收购远誉广告终止。我们认为,虽然未来重大资产重组6个月不能开展。但从公司战略来看,“大交通数据平台+交通出行运营服务+车联网V2X”的发展战略已经明晰,而且公司半年报中明确表示将积极寻找具有独特业务优势、资源优势和竞争实力的企业,开展横向和纵向扩展。我们判断,公司后续外延仍然值得期待。

车联网(V2X)将是无人驾驶产业未来发展的重点,公司是稀缺的车联网(V2X)标的。在“2016汽车与信息通信融合发展论坛”上,工信部汽车处处长佘伟珍宣布“智能网联汽车发展技术路线图”研究已基本完成,准备于8月份对外发布。技术图的出炉加速智能网联汽车的产业化进程。从无人驾驶的产业发展方向来看,单车智能(ADAS)产品逐渐成熟,下一个发展重点将是联网智能(V2X),公司积极投入基于无人驾驶的路网建设、车路协同等创新业务,有望全面受益车联网行业的崛起。

投资建议:公司作为国内智能交通龙头企业,传统业务稳健增长,大交通布局完成。前瞻布局车联网(V2X)相关技术,有望全面受益产业的加速发展。预计2016-2018年EPS 分别为0.34元、0.43元和0.52元,维持 “买入-A”评级,6个月目标价20元。

风险提示:竞争激烈导致毛利率下滑风险,商业模式不确定性风险。