银邦股份:多因素促成业绩拐点,军工+3D打印助放异彩

多因素向好,业绩拐点显现:公司致力于铝合金复合材料、铝基多金属复合材料以及铝合金非复合材料的研发、生产和销售。在多种因素影响下公司2015年出现上市以来首次亏损。预计随着新增生产线调试和工艺摸索的完成,设备利用率升高,以及原铝价格回升等有利因素的影响,2016年将是公司业绩的拐点。

涉足军工,成为民参军优质标的:公司在军工用铝基复合材料领域有比较强的竞争力,并已于今年获得小批量来自军工方面的订单,预计明年军工方面订单量将显著增多。军工领域使用的铝基复合材料毛利较高,一般都在50%以上,远远高于普通的民用产品,预计军工方面订单的放量,将显著提高公司的盈利能力。

积蓄能量,3D 打印业务前景广阔:公司通过参股飞而康,以及与天津杰冠医疗进行战略合作,切入3D 打印领域,重点关注3D 打印在航空航天和医疗领域的应用。经过前期的布局,目前已积蓄了充足的能量和技术优势,未来随着我国3D 打印行业的爆发,有望成为公司发展的重要生力军。

投资建议:鉴于各方面因素向好,我们看好公司今年到明年的主业业绩反弹。公司所涉足的军工产业和3D 打印行业,均有较大的发展空间,未来将大大提高公司盈利能力。我们预计,公司2016年、2017年、2018年的EPS 将分别达到0.02元、0.19元和0.36元,对应的P/E 值分别为347倍、45倍和24倍,考虑到公司军工业务超预期的可能性,首次覆盖予以“推荐”评级。

风险提示:(1)铝原料价格回跌;(2)宏观经济不景气下游需求减少。