沧州明珠半年报点评:薄膜产品量价齐升,上半年业绩大增

事件:公司披露2016年半年度报告,2016年上半年归属于母公司所有者的净利润为2.57亿元,较上年同期增185.40%;营业收入为12.16亿元,较上年同期增25.00%;基本每股收益为0.42元。

点评:

公司业绩实现大幅度增长,主要得益于上半年BOPA薄膜景气度回暖、与原料价差扩大、毛利率大幅提升,产品盈利能力得以提高;以及电池隔膜新增产能的有效释放,同时在新能源汽车产销量大增的带动下催生锂电池产业链相关材料的需求。公司的盈利水平得到了较大幅度的提高。

公司拥有5000万平干法隔膜产能,2500万平米湿法膜产能已在本年1月份顺利完工达产,目前湿法隔膜产品已有部分在销售。在建有年产6000万平米湿法隔膜项目,预计今年年底或者明年年初投产;相比干法工艺,湿法隔膜良品率较高,届时隔膜产能将再上一个台阶。随着新能源汽车的逐步推广、公司隔膜产能的持续放量,公司业绩将得到有效保障。

公司是国内锂电池隔膜的领头羊企业。动力锂电池隔膜是锂电材料中技术壁垒最高的领域,此前均为海外企业所垄断,与其他锂电材料相比,动力锂电隔膜毛利率最高,依然处于进口替代阶段。公司研制成功并投产动力锂电池隔膜,在国家大力推进新能源汽车的大背景下,我们看好公司未来的发展。

风险因素:项目拓展不达预期;新能源汽车推广不达预期