亿纬锂能:主业稳健支撑,静待动力电池发力

主业稳健支撑,半年业绩增长:公司发布半年报,上半年实现营业收入8.2亿元,同比增长29.58%,归属上市公司普通股股东的净利润8896.6万元,同比增长44.21%,主业稳健增长符合预期。上半年锂离子电池以消费类为主,惠州的1GWh三元18650电池产线和湖北荆门的磷酸铁锂产线均已完成设备调试,下半年开始批量生产。公司预计1-9月归属于上市公司股东的净利润1.41-1.69亿元,同比增长50%-80%。

动力锂电群雄逐鹿,技术优势珍贵性凸显:2015年新能源汽车高速增长全面带动电池需求,国内转型和新建的动力电池企业层出不穷。从国家近期政策导向来看,门槛的提高是必然趋势,动力电池企业将迎来分化和淘汰,只有真正符合车用标准的产品才能占有市场。公司在应用要求苛刻的锂一次电池领域全球领先,技术积累雄厚,并参与军工产品标准制定。进军动力锂电同样走高端路线,与多家乘用车、客车企业战略合作,产品认可度高。公司公告,计划年底建成3.5GWh三元电池产能和1.5GWh磷酸铁锂电池产能,技术和规模均目标国内领先。

战略定位清晰,应用领域不断扩展:公司定位锂电池驱动万互联的战略非常明晰,产品的应用领域不断拓宽,智能交通、智能表计、智能安防、智能家居等都已进入。电子烟业务经历2015年的调整后,成效明显,上半年营业收入2.88亿元,同比增长104.51%,自有品牌实现营业收入6997万元,占比接近四分之一。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价54.33元。我们预计公司2016年-2018年净利润分别为3.2亿、5.8亿和7.5亿元,对应EPS0.76元、1.36元和1.77元,维持买入-A投资评级,6个月目标价54.33元。

风险提示:产能扩张和产品销售不及预期。