梦网荣信:中报符合预期,云通信加速转型

事件:8月21日,梦网荣信发布半年报,上半年公司实现营业收入12.3亿,同比增长62.41%:实现营业利润156亿,同比增长1183%:实现归母净利润147亿,同比增长453.14%。其中梦网科技对公司2016年上半年业绩贡献为144亿利润同比增长57.4%。公司的收入和利润情况符合我们之前的预期。

同时公司预计1-9月梦网科技盈利2.1亿-2.3亿,原电力电子业务亏损4500万元左右,预计1-9月归母净利润约为1.6亿-1.8亿。

市场普遍担心公司的传统电子电子业务会拖累公司的整体效益,并进一步影响公司往移动互联网支撑服务转型的进程。但我们认为公司正加速电力电子1日资产的剥离,纯正的云通信服务商转型正快速推进中。原因:(1)资产剥离加速推进,短时亏损对业绩影响无碍。6月28日公司发布公告出售了荣信传动,荣信高科及荣信电机资产的出售,并产生约4918万的投资收益。此次虽然预计三季度传统业务会有亏损,但我们认为公司原有电力电子的重资产后续会加速剥离,相关收益将有效抵消所产生的亏损。(2)云通信业务快速发展,打造全方位移动互联网支撑能力。上半年公司的企业短信业务高速增长,有力支撑了整体业绩,同时公司4月底发布了流量经营新产品,并先后收购了智验科技31%的股权和深圳百科10%的股权,通过股权并购的方式进一步加快新型产业的布局。短信,流量,音频和视频的加速整合也进一步增强了公司在移动互联网方面的全方位能力。(3)云通信+云计算+云商务三位一体,发展战略着眼长远。年初公司就提出将围绕云通信+云计算+云商务三大平台,明确向移动互联网运营支撑服务商战略方向转型的目标。目前企业云通信行业需求快速提升,云通信,云计算,云商务战略目标的逐步深化也充分说明公司转型的决心,后续进展有望超市场预期。

继续维持“强烈推荐”评级。我们认为公司移动互联网业务靓丽,电力电子旧资产正加速剥离,同时公司明确围绕云通信+云数据+云商务三大平台转型移动互联网运营支撑服务商,战略方向清晰。作为A股最纯正的云通信服务商,有望受益于云计算的快速发展,业绩超预期增长。预计16-18年EPS为0.43,0.80和1.16元,对应16-18年的PE分别为43x,23x和16x。给予16年60倍PE,目标价25.80。

风险提示:业务整合低于预期,云平台发展低于预期