新兴产业行业配置周报(第18期)-用电量视角:软件、公交、水利等行业高增长

投资要点

筑底回升,关注轨交与环保

本周新兴产业筑底回升,成交量小幅放大,在相对平静的外部环境中,新兴产业有望继续跟随指数上涨。七大产业都上涨,新能源汽车产业涨幅较大。受《新能源汽车碳配额管理办法》刺激,新能源汽车产业大幅上涨,其中动力电池和电机电控板块涨幅较大;此外,业绩好估值低的风电、受PPP 推动的轨交、受火箭和卫星发射刺激的航空装备板块涨幅较大。未来关注新兴产业两个向:一是行业高速发展带来业绩快速增长,比如云计算、新能源汽车、城轨装备等; 三是政策推动行业投资增长,比如环保、水利、集成电路等行业和板块。

用电量视角:软件、公交、水利行业高增长

用电量变化能够衡量行业和企业的景气度,尤其是持续的用电量变化。7 月科研技术、金融地产、卫生社保等行业用电量增速较高且环比提高,说明行业景气度较高且改善,预示着收入和利润增速有望提高。在二级行业中,计算机、城市公交等行业用电量高速增长,水利管理、设备制造等行业用电量增速环比大幅提高。计算机服务及软件业近几个月用电量增速持续提升,7 月份高达35%。1-7 月份累计用电量增速较高的行业有:软件服务(27%)、铝冶炼(23%)、城市公共交通(19%)、畜牧业(18%)、有色金属(15%)、水利管理(13%)、通信(13%)、仓储(13%)、房地产(12%)和教育(12%)。

新兴白马股有望成为“长胜将军

股价波动可以分解为盈利和估值的变化,其中估值短期内可能大幅波动,但长期来看存在比较明显估值中枢,所以盈利是影响股价长期变化的核心因素。在当前经济周期不明显、利率保持稳定、股市存量资金博弈的环境中,各行业的估值水平难以大幅提升,业绩稳定增长的白马股,股价有望受业绩增长推动持续上涨,尤其是受益于渗透率、市占率、利润率提升的行业龙头。推荐关注新兴产业中的新兴白马股,如环保行业的碧水源、美晨科技,云计算板块的网宿科技、广东榕泰,城市轨交板块的隧道股份、凯发电气等。

投资组合上涨0.8% ,多数公司上涨

投资组合重点配置新能源汽车(30%)、信息技术(30%)、生物(20%)等产业。新能源汽车产业处于快速成长期,是为数不多的未来业绩确定高增长的行业,其中动力电池和充电桩板块增速最快。行业信息化和智能化是长期趋势, 云计算和大数据产业处于快速成长期,未来收入和利润都将快速增长。本周我们的投资组合上涨0.77%,跑输主要指数,其中新能源汽车产业的科士达上涨5%,其他公司多数小幅上涨。自10 月8 日建立投资组合以来,累计上涨26%, 跑赢主要指数25%左右。投资组合每月调整一次,本月不调整。