科士达:业绩持续高增长,新能源业务是看点

报告摘要:

公司发布2016年中报,2016年上半年公司实现营业收入7.48亿元,同比增长19.96%,归属于上市公司股东净利润1.14亿元,同比增长42.27%,基本每股收益0.26元。毛利率全线提升,费用率持续下降,盈利能力提高。公司上半年综合毛利率为35.81%,同比提升4.52个百分点,所有细分产品的毛利率均有所提升。同时公司积极调整产品结构,提升高毛利的大功率UPS产品和充电设备在收入中的比重,带动综合毛利率的上行。公司内部成本控制与管理效率持续改善,销售费用率与管理费用率分别同比下降了0.8和0.6个百分点,净利率为15.40%,同比提升2.67个百分点,盈利能力持续提高。

UPS市场地位稳定,加快海外布局。公司保持国内UPS领先制造厂商地位,UPS下游轨交,通信等主要应用领域增速稳定,保证产品的销售增长。上半年公司中标多个地铁项目和地方广电项目,市场影响力得到提升。公司加速在海外的布局,计划于年内完成12个海外办事处的建设,目前已经完成了5个机构的建设,未来海外市场的业务将加速拓展。

新能源业绩增长显著,充电设备市场打开。公司上半年新能源业务营收2.15亿元,同比增长240.7%,是上半年业绩增长主要来源。上半年光伏抢装带来逆变器营收的大幅增长,公司逆变器实现营收1.77亿元,出货量达到1GW。公司充电设备技术处于国内领先地位,上半年充电设备实现营收0.39亿元,毛利率高达45.89%,公司积极与地方政府和公交公司等进行合作,预计下半年充电设备收入将维持高增长。公司储能业务已完成1-630KW全功率段产品开发,上半年收到订单约1000万元。

盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS分别为0.70、0.87和1.04元,给予公司买入评级。

风险提示:充电桩拓展低于预期,数据中心业务发展低于预期