煤炭行业研究周报:8月起每月通报去产能进展,去产能进入白热化

投资建议

本周动力煤、炼焦煤价格均继续上涨。煤炭板块继续上涨,但总体估值仍处于较低水平,我们判断在政策、涨价双重刺激下,煤炭板块中长期有望延续估值修复。焦炭方面,受供需双驱动价格持续上涨,标的推荐:开滦股份、陕西黑猫、山西焦化;焦煤动力煤亦继续推荐,焦煤标的推荐西山煤电、潞安环能、冀中能源等;动力煤标的推荐大同煤业、陕西煤业、兖州煤业等。

行业观点

动力煤继续上涨。本周受“三西”地区动力煤价格再次上调10-15元影响,国内动力煤继续上涨。本周港口调入量持续减少,但整体调出量下降得更加明显,港口煤价偏高,报价混乱,导致港口出货不畅,港口库存出现回升。其中,北方港口受产地暴雨导致煤炭生产运输受到较大影响,港口煤炭供应紧张情况更加严重;南方地区由于持续高温,水电回落,沿海电厂耗煤继续增加,电厂库存屡创新低。截止周五,山西大同南郊动力煤市场Q5500V28S1车板价320元/吨,较上周持平。内蒙鄂尔多斯地区动力煤市场Q5500V30S1车板价280元/吨,较上周上涨9.8%。

焦煤焦炭价格继续稳中趋强。本周钢厂、焦化厂焦煤库存相悖情况继续存在。钢厂焦煤库存小幅下降,主要还是由于焦煤资源紧缺以及交通运输受阻所致。近期焦炭价格大幅拉涨,钢企采购积极性增强,待交通恢复正常后或将集中补库。本周独立焦化企业焦煤库存小幅上升,由于焦炭价格的拉涨以及环保监测力度放缓,焦企开工率出现了明显上升,受环保限产区域本周开工恢复明显,一些离货源地较近地区库存小幅上升,其它地区受交通以及焦煤资源紧张影响补库并不理想。本周唐山突发限产,焦化厂限产30-50%,如果政策落实到位,本地焦炭供应量将明显下降,外购现象将增加明显,局部资源紧张会加剧。目前,山西省吕梁地区炼焦煤市场S<1G>75主焦煤价格625元/吨,较上周上涨2.5%;河北唐山1/3主焦煤报价740元/吨,较上周持平。

发改委表态,8月起每月通报去产能进展,供给侧进程加速。近期发改委发布定期主题新闻会表示,煤炭1-7月去产能年任务仅完成38%,未过半,下半年将通过从严督查问责等措施加快去产能进度。从8月开始实行月度报告通报制度,对各地去产能工作月报进展情况进行报告通报。并且表态不能把完成去产能任务时间集中在年底。符合我们之前预期,9月起全国将进入去产能密集关停期,煤炭的大逻辑即将被兑现。