吉艾科技公司动态点评:海外炼油项目即将投产,盈利前景值得期待

预计2016-2018年公司EPS分别为0.27元、0.57元和0.93元,公司海外炼油项目顺利推进,向综合油田服务及炼油企业转型,首次给予“推荐”评级。

公司主营石油测井设备研发、生产、制造以及石油钻井、测井、定向井等工程技术服务。技术优势突出,能够不断推出适应市场发展的新产品。

当前市场最为期待的是LWD(随钻测井技术)测井仪器。公司研发的随钻测井仪器系统产品中方位电阻率仪器、方位伽玛仪器、中子仪器设计完毕,并制作了样机,2015年完成相关实井实验,待整体测试完毕后将实现商业化生产,有望打破斯伦贝谢等大公司的市场垄断。

控股股东及员工持股计划参与增发,彰显公司对炼油项目信心:公司此前公告,拟非公开发行股票,募集资金及自有资金与和力公司其他股东(公司控股51%,其他股东合计49%)同时等比例增资和力公司,由和力公司在塔吉克斯坦设立全资项目公司,投资塔吉克斯坦丹格拉炼油厂项目。炼化项目占地面积80公顷,位于塔吉克斯坦丹格拉自由经济区。

该经济区位于距丹格拉市中心约15公里,有丹格拉至库尔干秋别一级公路通过,另还有铁路和输油输气管道经过塔吉克斯坦,交通运输便利,水电等配套设施较为完善。建成后将具备120万吨石油炼化能力,主要产品是柴油,汽油和沥青,大部分在塔吉克斯坦当地销售,部分出口到阿富汗。此次参与增发的对象包括公司控股股东,多名高管及员工持股计划,彰显公司对此项目的信心。

炼油项目盈利前景值得期待,并享受“一带一路”巨大机遇:截止2015年年底,该项目工程土建工程顺利进行,已完成总进度62%;一期主设备已全部采购完毕,已到位48%。喀什港口待运52%。预计该项目一期将于2016年4季度完工投产,二期将在2017年年中投产。据公司可研报告测算,项目达产后,年均净利润为9.58亿元,内部收益率为34.42%,总投资收益率为41.78%,投资回收期为4.65年(含建设期),成为公司新的收入来源和盈利增长点。公司还将通过此项目把握“一带一路”政策背景下的市场机遇,积极开拓包括中亚在内的海外市场,提升公司的跨境服务能力和综合竞争力。

向综合油田服务及炼油企业转型:2015年,公司公告收购天津安埔胜利石油工程技术有限公司100%股权,安埔胜利及旗下的子公司自成立至今主要从事油气钻井工程服务、少量钻井设备销售及钻井专项技术服务业务,主要业务及钻井工程服务项目位于哈萨克斯坦的曼吉斯套州和阿克纠宾州等地区。公司增加钻井业务一方面完成了向石油工程技术服务与油田EPC工程总承包三位一体的综合性油服企业的转变;另一方面,通过收购哈萨克斯坦的钻井业务,实现了公司向海外的业务拓展。

目前,已在刚果、伊拉克、巴基斯坦、哈萨克斯坦国家都开展了相关油服业务。

风险提示:项目进度低于预期,国际石油价格大幅波动。