华策影视跟踪报告:《微微一笑很倾城》三屏联动,SIP项目能量已显

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华策影视主投主控的电影《微微一笑很倾城》(以下简称:微微一笑)首周斩获票房逾1.2亿元,同名手游已于本月12日IOS端上线,并将于19日开启全平台公测,电视剧版《微微一笑》也将于本月22日正式播出。

跟踪点评

《微微一笑》电影首周破亿,开启主控制作片单式生产模式

《微微一笑》是华策影视今年的重点SIP项目之一,由公司主投主控的电影版已于本月12日上映,上映四天斩获票房逾1.2亿元。我们认为,该电影版在较大程度上还原了小说的剧情,并在言情的基础上加入了较多的游戏特效,契合电影大屏的播放特性,转换流畅,对女性观众吸引力强,总体表现高于预期,该片也有望通过20%左右的排片占比及逐渐走高的口碑斩获更多票房,成为暑期档黑马。公司作为电影行业新兵,短短两年的时间已迅速由试水发行切入制作端,目前主投主控的《微微一笑》也让业界看到了公司的制作、宣发能力,为挺进电影行业第一阵营再添砝码。此外,公司在电影端储备资源丰厚,2016-2017预计还将推出《绣春刀·修罗战场》、《我爱喵星人》、《我的奇妙男友》、《十宗罪》、《寻秦记》、《水仙已乘鲤鱼去》等多部大片。

《微微一笑》同名手游、电视剧接棒面市,影游联动深挖IP价值

《微微一笑》同名手游将于19日开启全平台公测,IOS端在上线4天后即蹿至APPStore付费榜第八,并有望通过电影、电视剧的热映进一步带动排名。而由当红偶像郑爽、杨洋主演的同名电视剧也将在本月22日正式播出,播出平台为东方卫视、江苏卫视,优酷网络独播。我们认为华策影视通过主投主控电影、电视剧项目,切入游戏端版权分成的模式可行、可控,通过电影、游戏、电视三屏联动的方式,不仅将在更有效的带动话题热度,更能在最大程度上挖掘IP的价值,一个超级IP可以带动电影、艺人经纪、广告与电商、番外篇网剧与节目、衍生品、游戏分账等多个板块的盈利,将大大超出此前单个电视剧IP创造的收入,预计超级IP的吸金能力有望由目前的3-5亿提升至10亿水平。

盈利预测及估值

我们认为,2016年是老牌白马股--华策影视谱写新篇章的重要一年,公司将以优质、丰富的影视内容为基石,以SIP全渠道运营为方向,加快落实“娱乐内容供应商---娱乐内容运营商---娱乐内容增值商”这一战略,通过资本连接多个产业,逐步扩大公司的产业边界,全面开启泛娱乐化的“后影视”时代,多项新业务有望引领当下消费新趋势,彻底转型为行业领先的传媒娱乐公司。我们预计公司16-18年eps为0.38、0.47、0.59,目前股价对应PE为40X、32X、25X,推荐投资者积极关注公司业务布局,维持买入评级。