投资策略:
最近一段时间经济增长动能不足,企业投资意愿较低,“理财新规”等对于市场风险偏好的约束使得资金涌向债券市场,使得债券市场尤其是长债、超长债加速下行。不过从资金面去看,资金利率在债市行情火热机构加杠杆力量的作用下,阶段性显示出紧张迹象。从信贷等数据去看,实体经济融资需求较弱,央行货币宽松的必要性不强,长债尤其是超长债对市场风险偏好敏感,改革的推进对市场风险偏好的影响需特别关注。可择机加仓部分转债。
最近两周低等级信用债涨幅较明显,但行情火热的背后,仍不能忽视低等级债券的违约风险。落后产能行业目前具有明显的配置机会,可以配置钢铁、煤炭行业相对优质的个券,久期可在3-5年左右。另外,可继续参与利率债长债的交易性机会。
上周末投组模拟净值1.034,周变动0.27%。上周减20%短融,加20%信用债。本周减20%短融,加10%AA+等级5年期信用债,加10%10年期国开债。
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