厚普股份:业绩小幅增长,清洁燃料加注行业等待拐点

报告摘要:

公司发布2016年半年报:上半年实现营业收入4.60亿元,同比增长5.21%,归属上市公司股东净利润5926.4万元,同比下降10.65%。报告期内,公司主营业务LNG/CNG设备增长缓慢,主要受宏观经济增速放缓、电动汽车发展及石油价格持续低迷的不利影响。

但从长期来看,推进环境治理、我国政府节能减排、清洁能源消费比重逐步提高的趋势不会改变。公司净利润同比下降,主要由于去年公司实施股票激励,由此分摊到本半年度的管理费用中,如剔除此费用影响,公司上半年实现净利润8617.6万元,同比增长29.92%。

船用LNG设备业务值得期待,进军工程总包谋全产业链发展:我国船舶改造市场广阔,船用天然气加注站建设或迎来爆发。作为最早进入LNG船用装置的设备供应商之一,并且是A股上市公司中唯一标的,公司在趸船LNG加气装置和LNG船用供气装置等方面拥有多项知识产权和核心技术,凭借技术先发优势,公司船用LNG设备业务值得期待。此外,公司享有较高的市场占有率、中标率和利润率。

布局充电桩、物联网、氢能充装装置,未来发展空间巨大:公司高瞻远瞩,利用在工控、电子和软件等领域的技术沉淀,布局充电桩、物联网技术和氢能充装装置,目前充电桩已小批量生产,氢能充装装置已进行样机测试,而且拟设立产业投资基金,加速清洁能源产业链拓展,未来发展空间巨大。

投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为1.81亿元、2.40亿元和2.88亿元,EPS为1.23元、1.62元、1.94元,市盈率分别为38倍、29倍、24倍,给予“增持”评级。

风险提示:船用LNG设备业绩不及预期;充电桩、物联网和氢能充装业务发展不及预期。