银行业研究周报:预期兑现,估值修复

板块表现周回顾

本周,申万二级银行指数上涨4.44%,绝对收益位列申万一级行业第二位。银行板块跑赢市场2个百分点,绝对和相对收益表现都很好。本周银行板块资金净流入明显,净流入率行业排名第一。具体上市银行来看,江苏银行(+12.66%)、宁波银行(+8.16%)、中信银行(+7.89%)、南京银行(+7.68%)股价表现很好。民生银行(+2.04%)、农业银行(+2.88%)、北京银行(+3.78%)、工商银行(+3.93%)、浦发银行(+4.01%)、交通银行(+4.1%)等跑输板块涨幅。

行业新闻回顾

1、中国人民银行公布了2016年7月金融统计数据报告、社会融资规模统计数据报告;2、银监会发布2016年二季度主要监管指标数据;3、银监会大规模排查同业票据理财等业务。

流动性管理及数据跟踪

本周五天央行分别开展1250亿、700亿、800亿、1000亿、900亿共4650亿的逆回购,本周逆回购到期规模3750亿,本周实现净投放资金900亿。本周市场利率略有上升,本周隔夜SHIBOR最高上升至2.12%的水平,银行间隔夜拆借利率也攀升至2.09%。银行理财和票据直贴利率均持续回落。

公司公告跟踪

1、浦发银行、华夏银行和平安银行,三家上市银行发布2016年半年度报告;2、无锡银行:首次公开发行A股发行安排及初步询价公告、首次公开发行股票招股意向书;3、贵阳银行:首次公开发行A股发行结果公告;4、江阴银行:首次公开发行股票投资风险特别公告(第二次)。

行业投资观点

周五银监会公布了商业银行二季度不良的数据。二季度不良率持平于一季度的水平,不良余额增速环比也出现明显的下降。分银行来看,大行的不良率出现下降,股份制和城商行的不良率有小幅的提升。我们认为处置力度大和不良生成趋缓是不良率没有提升的主要原因,未来的趋势我们认为上升的幅度也非常有限。

上周一我们重点提示了板块的中报行情,建议重点关注的宁波银行(+8.16%)、中信银行(+7.89%)都有很好的表现。我们认为此次银行板块是中期业绩的估值修复行情,随着上市银行中报的集中披露,板块的估值修复还会继续。同时下周二贵阳银行上市,又将带动板块的参与热情。我们维持板块增持的投资评级。下周建议重点关注:宁波银行、中信银行、南京银行、北京银行。

风险提示

经济持续低迷,信用风险集中暴露;市场系统性风险等。