交通运输行业:7月快递业务增速52%,中海海盛转型医疗在即

市场综述:本周A股市场震荡上行,上证综指为3050.67,环比涨2.5%,深证综指为1973.7,环比涨1.7%,沪深300指为3294.2,环比涨2.8%,创业板指为2123.8,环比涨0.7%,申万交运指数为2742.5,环比涨0.7%,上涨幅度小于上证综指。行业板块涨跌互现,其中铁路运输板块上涨幅度最大(3.9%),其次为公交板块(1.3%),高速公路板块(1.1%)。

交运数据:航运大宗方面,BDI指数本周为671,同比下跌38.6%,环比上升5.5%。BDTI指数为497,持续下降,环比跌2.4%,同比下降26.2%,BCTI指数为451,环比跌0.2%,同比降33.7%;集装箱市场价格本周环比下降,总体处于低位水平,CCFI同比降14.2%,SCFI同比下降12.1%;航空方面,本周总体运输量和总体票价环比继续上升,其中国内航线票价同比下跌6%,环比上升1%;运输量同比上升8%,环比上升3%;国际航线票价同比下降11%,环比下降3%;运输量同比上升20%,环比下降1%;国内航线客座率同比持平,环比上升1%;国际航线客座率同比下降3%,环比下降1%。

航空:本周票价和客座率数据未超预期,航空板块的上涨很大程度是看油价、汇率以及A股市场低估值蓝筹的情绪轮动,我们判断短期国际油价仍会较为疲软,维持旺季布局航空的观点,推荐南航、国航和东航。

物流-快递:邮政局数据显示,2016年7月全行业增速较之上半年略有回落,但业务量增速仍维持在50%以上,业务收入增速40%以上,行业景气度仍旧较高。7月异地件与同城件单量增速分别放缓至59%与31%,国际件增速却骤升达到102%,或为小基数效应所致,但7月国际件收入增速却仅为9%,或因其中业务量结构(港、澳、台、国际)发生变动所致。

快递行业目前已进入整合的关键阶段,当前的快递行业内,顺丰、通达系、二三线小快递分层格局已现,未来的投资逻辑在于整合,需通过判断行业未来龙头选择合适标的。参考美日发展经验,我们认为快递企业尤其是通达系必须依靠规模优势压低成本并升级业务,加之加盟西快递由于网点纳入口径不一导致利润指标不可比,未来投资快递,核心指标为业务量及增速、网点纳入口径及加盟商亏损情况。推荐大杨创世,关注新海股份、艾迪西、鼎泰新材。

航运:中海发展公告1H16业绩同比增长100-150%,这意味着公司上半年业绩皆有可能超过17亿,明显超市场预期,原因在于:1)上半年VLCC平均日租金(波斯湾-日本)维持5万美金高位;2)处置散货一次性收益;3)内贸油轮联动海外市场的高景气度;尽管当下VLCC市场日租金已回落到2万美金,但我们认为公司仅216亿的市值被低估,短期看好估值修复行情!港口:长期看,港口股还是要配合自贸区干货政策落地的同时主动求变,其中天津港尚未有实质动作落地,同时公司兼具京津冀、河北港口整合等主题逻辑,长期存在预期差,当下天津港14倍PE、1.2倍PB在港口股中垫底。

铁路公路:板块更多是自下而上的逻辑,关注1倍PB以下的广深铁路,公司新增高铁线路有望为16年业绩提供安全垫,中长期想象空间在于伴随高铁提速的提价空间、资产注入和盘活土地资产的预期;综上:我们推荐标的包括大杨创世、中海发展、天津港、广深铁路、华贸物流、深高速,关注新海股份;旺季航空优选东方航空、中国国航、南方航空;此外,推荐高股息率和低估值品种有山东高速,关注粤高速。

风险提示:国企改革低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期