建筑行业周报:短期逻辑,中期业绩改善(PPP)和国企改革主题

建筑行业一周涨幅居前。本周(2016.08.08-2016.08.12)建筑装饰板块(SW)上涨了3.66%,沪深300指数上涨2.78%,跑赢大盘0.88%。分子行业来看,建筑装饰板块11个二级子行业中,表现最好的是水利工程,一周上涨6.39%,跑赢HS300指数3.61个百分点,表现最差的国际工程承包板块,一周上涨0.63%,跑输大盘2.15个百分点。

建筑装饰行业处于低估值区域。当前TTMPE估值仅为16.38倍,PB估值仅为1.85倍,略高于主板,但是不足创业板指平均估值的1/2。与A股市场估值以及SW一级行业横向比较,行业PE仅高于银行和非银金融;PB估值居于一级行业倒数第四,略高于采掘、钢铁和银行。

一周个股表现:PPP概念个股表现强势。个股方面,本周苏交科、腾达建设、铁汉生态、葛洲坝、宏润建设涨幅居前,分别上涨20.99%、17.76%、14.36%、10.35%、8.66%,本周建筑行业强势个股均为PPP概念个股。本周建筑行业截止周末有4家公司停牌,67家上涨,17家下跌,2家持平,涨跌比接近4:1,总体表现较好。平安重点跟踪个股中,苏交科表现较好,一周涨幅为20.99%。

行业动态:本周建筑行业基础建设投资动态仍集中于大交通领域,其中国内首个PPP公路项目落地新疆哈密东天山,总投资约62.7亿元,对于其他地区公路PPP项目具有一定示范作用。成都路网规划出台,将新增1200公里街巷;江西方面,“十三五”公路建设养护投资将超3000亿,未来5年江西省将不断优化完善路网结构,实施高速公路提质升级。

投资建议:本周建筑行业继续跑赢大盘,一周强势个股均为PPP概念个股,我们认为PPP概念受关注是继园林板块之后中期业绩改善逻辑的延续,本周板块内个股PPP订单持续放量,建筑行业短期投资逻辑仍集中于中期业绩改善(PPP概念)和国企改革两大主题,我们强势推荐亐投生态(持续斩获PPP大单,国企改革空间巨大)和安徽水利(基本面稳健,集团整体上市+员工持股)。

对建筑行业年度投资建议维持中期策略观点,建议重点关注确定性较强的轨道建设、水利工程及设计类标的。平安建筑长期组合持续推荐岭南园林(文化旅游产业快速起航)、中泰桥梁(建筑个股蜕变高端教育王者)、中衡设计(内生+外延并购战略明确,业绩持续稳增有保障)、洪涛股份(建筑转型职业教育);安徽水利(建工集团整体上市+员工持股)和亐投生态(大生态平台定位明确+国企改革预期)。

风险提示:宏观经济增速放缓,固定资产投资不及预期,行业政策不及预期,行业升级转型低于预期等。