流动性跟踪旬报:八月上旬公开市场净回笼导致资金阶段性偏紧

货币市场利率是资金供应和资金需求互相作用的结果。银行间货币市场的资金供应(能力)指标可参考超额准备金率,货币需求可以通过银行待购回债券余额变动来观察;交易所货币市场的资金供应指标可以关注证券交易结算资金,资金需求可以观察交易所待购回债券余额的变动。

资金供给回顾与展望。

八月上旬央行在公开市场维持了净回笼,截至8月11日公开市场共回笼资金1450亿元。在超储率维持低位(我们预计七月份的超储率在1.7%左右水平)的情况下,公开市场的净回笼使得资金在8日-10日阶段性偏紧,但随着近两日央行的投放,资金重回宽松平稳。我们前期反复提及的央行对于资金面维持平稳的态度不变,所以阶段性的资金偏紧之后肯定会看到央行投放力度的加大。

资金需求:银行间资金需求放缓,交易所资金需求上升。

截至8月10日,银行间待购回余额为4.64万亿元,比七月末减少1055亿元,同比增速47%,同比增速也有所降低。交易所待购回余额为1.45万亿元,环比增加241亿元,同比增速为100%。整体而言,银行间待购回余额增速放缓,环比有所减少,显示银行间资金需求速度放缓,但交易所的融资需求仍然保持较快增长。

杠杆方面,交易所场内杠杆水平维持在128%左右,银行间杠杆率维持在108.5%左右。整体的场内杠杆水平并不高。