建材行业重大事件快评:超配水泥,推荐华新、冀东

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近期协会披露各地区水泥价格表现强劲。

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我们自7月25日周报开始提示可逐步买入水泥龙头标的.

自7月25日开始,我们在每周的周报中开始逐步提示投资者买入水泥龙头标的,其中,7月25日和7月31日两份周报中,建材观点“龙头防御性凸现,可逐步布局博弈淡旺季切换”,8月7日周报中,观点更加明确,“布局淡旺季切换,关注冀东、华新”。我们在前期周报中已指出:“随着7月行业进入淡季,价格表现平稳,因去年下半年基数走低,若目前价格得以保持,下半年均价有望同比持续走高,同时结合近期各地逢雨季,对价格表现并未出现较大负面影响,若雨季结束,各地复工,再加上淡旺季切换等因素,有利于阶段性提价的实施。”;“8月中下旬,华东区域将进一步限产,有望助推价格进一步上涨,加上今年二三季度的洪涝、降雨等天气带来的需求延后,今年三四季度之交的淡旺季提价值得关注”。随着近期对行业价格数据的跟踪,逐步印证了我们前期的判断,我们更进一步的明确观点:“超配水泥,推荐冀东、华新”

近期协会披露的各地水泥价格数据,已表现出了较强的上涨势头.

目前价格仍处在历史底部,下半年同比增速有望越走越好看.

虽然今年上半年,水泥价格已经有所提价,但是相比其他大宗商品,提价幅度较小,且从自身历史价格上比较,也仍处于历史底部。去年全年来看,水泥价格是逐月走低的,近期提价之后,同比逐步转正,且若目前价格得以保持,下半年均价有望同比持续走高,若提价继续,同比增速将越走越好看。

多因素叠加,三四季度之交的提价值得关注.

我们认为,今年三四季度之交的水泥提价或将存在多因素叠加的状态,因此提价幅度不容小觑:

1、淡旺季切换:水泥行业价格上一般认为有两个旺季,一个是春节后的开春,一个是夏季高温降雨后的夏秋之交,前者是节后复工,而后者则是在对施工影响较大的夏季高温多雨天气结束后的需求复苏;

2、恰逢限产:因G20峰会的召开,各地实施不同程度的限产,而部分区域,如河南、山东,因环保的要求,也加入到

了限产的行列;

3、企业自律在加强:上半年虽然水泥企业盈利呈现逐月改善的表现,但是整个上半年行业销售利润率仅为2.5%,仍低于工业行业利润率5.7%的平均水平,且多数企业仍处在盈亏平衡的临界点上,面对后续旺季提价,企业述求在加强,协同动力在加强;

4、成本推升:煤炭作为水泥重要的燃料成本,近期其价格上涨也将加大水泥企业的提价动力;

5、PPP项目逐步落地带来需求支撑。

推荐主业扎实、管理层优秀、区域把控力强的标的海螺水泥、华新水泥、冀东水泥。