Signal or Noise2016年第20期(主题周报):供给侧组合拳连发,稀土价格有望筑底反弹

报告导读

中央环保检查组进驻八省影响,稀土分离及冶炼行业开工率下降!投资要点

我国稀土资源开采过度,产量份额远超储量份额

我国是稀土资源大国,2015 年全球稀土储量1.3 亿吨,我国占其中的42.31%,为全球第一。国内稀土分布则呈现“南重北轻”的特点:中重稀土矿主要分布在江西、广东、福建三省,轻稀土矿则主要集中在内蒙古、四川、山东三省。我国稀土的生产份额远高于储量份额,稀土资源的过度开采问题严重,自2006 年以来全球稀土供应90%以上来自我国,近年来有所回落,但2015 年仍有85%的份额。

稀土面临量增价跌困境,供给侧改革有望促使价格筑底反弹

稀土作为我国重要的战略资源,目前面临着量增价跌的困境。稀土价格自2011 年的历史高点以来,大幅回落。轻稀土以氧化镨钕为例,最大下跌幅度高达82.39%;中重稀土以氧化镝为例,最大跌幅度高达90.68%,主要稀土企业盈利困难。稀土行业供给侧改革迫在眉睫。

政府为稳定稀土价格,先后组建六大稀土集团整合稀土资源、打击黑矿、推出稀土期货、商储和国储等组合拳接连推出,但是由于黑稀土开采较为猖獗,加之地方政商利益纠葛,导致供给端收缩成效不足。短期内受中央环保检查组进驻八省影响,稀土分离及冶炼行业开工率下降;加之年内二次国储仍有望重启,在打黑取得成效之后收储价格大概率会增加,稀土价格预计有望企稳反弹。

建议关注稀土资源和磁材个股

建议关注两类个股:1)拥有稀土资源和冶炼分离能力,可以直接受益供给端收缩导致的稀土价格上涨,重点关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源,其余标的有*ST 五稀、安泰科技、北方稀土、中色股份、创新资源;2)下游磁材个股,首先可直接受益于稀土涨价带来的库存价值重估;其次,磁材公司在议价能力强,上游稀土涨价后有望带动毛利率提升,重点关注中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体和英洛华。