投资组合:布局“电动物流车”放量

主要观点:

2016电动物流车大会于8月4日在上海新国际博览中心举行,产业链巨头齐聚一堂。与会者一致认为广阔的物流车市场已成为电动汽车应用的新维度。

整体出现产能过剩,局部供不应求,动力电池行业下半年面临洗牌。 2016年底,全国动力电池规划产能将达到60GWh(1百万千瓦时,一千兆千瓦时),2016年的动力电池产能需求为30GWh,2016年整体产能利用率约50%,大量产能将闲置或放空。同时,在近年来新能源汽车高增长空间的诱惑下,动力电池生产商们纷纷扩大产能,2017年行业规划产能已达到90GWh。整体产能过剩趋势是明显的。

但是有三个逻辑支持动力电池行业下半年局部供不应求:

第一,目前工信部已公布了四批《汽车动力蓄电池行业规范条件》目录,不超过60家单体电池供应商入围,国内市场生产动力电池的企业约有170家,上市公司52家。三星、LG 等全球电池巨头未进入目录,因此造成短期内的动力电池有效供应骤降。三星、LG等外资电池巨头是全球最大的车用动力电池供应商,在中国动力电池的市场占有率约60%至70%。此前有报道称,三星、LG在中国的三元电池产能达3Gwh,而去年,国内三元动力电池总出货量才4.2Gwh。 尽管国内市场生产动力电池的企业约有170家,但真正满足下游企业技术要求,能进入主流车企供应链的动力电池供应商却不足十家。已进入新能源车型推荐目录的车型,必须同时配套符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的动力电池,才能获得国家和地方政府的补贴。因此,整车企业只能选择暂时放弃采购未入围的汽车动力电池。

第二,尽管今年上半年国内新能源汽车销量约为17万辆,不及中国汽车工业协会年初提出的70万辆(全年)目标的25%,但中国汽车工业协会副秘书长姚杰仍表示,不下调全年销量预期。而如果要实现70万辆的全年目标,意味着下半年国内的新能源汽车销量将接近53万辆,较上半年增长211%,这是一个很大的行业看点。届时,占新能源汽车总成本的30%至50%的动力电池业依然存在比较大的需求。

第三,随着9月底新能源专用车补贴目录可能明确,下半年新能源专用车,主要是物流车产销量将爆发增长,专用车放量成为实现下半年53万辆预期产量的关键。

因此,下半年物流车放量与动力电池行业的洗牌,将成为新能源车产业链投资再布局的最重要的两条主线。

我们认为,已进入《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录、且有技术及规模优势、三元动力电池领域提前布局的企业,以及电动物流车产业链上游的电机等企业,将成为下半年新能源车产业链投资的明日之星。

具体看,电动物流车行业市场占有率高的整车企业、运营龙头以及上游湿法隔膜、电机、三元动力电池等相关上市公司值得持续关注。 布局“电动物流车放量”投资组合--东风汽车、科泰电源、方正电机、大洋电机、双杰电气、新海宜、国轩高科。