农牧渔行业周报:后周期板块的配置价值正在提升

投资建议

本周核心观点:继续强调后周期板块推荐顺序前移,包括饲料、疫苗,此外,提示基于奥运主题下的糖板块交易性机会。本周核心推荐组合:生物股份、大湖股份、天邦股份、南宁糖业。此外,禽板块维持转为中期推荐观点不变,商品代环节价格的切实表现(而非预期)已经成为最重要的因素,我们预计价格表现有望于9月、11-12月份迎来高弹性表现,周期的逻辑仍在,第二阶段机会仍在途中,推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份!

行业点评

后周期板块:动保板块有望迎来半年的黄金时间窗口!首先,动保板块在养殖链当中涨幅最小,估值偏低,股价也蜇伏了很久,本身就处于蓄势待发的阶段,这是基础。那么待发的催化剂会是什么?我们认为,销量数据出现拐点,招采政策/洪灾催化,大品种落地/再融资、激励落地等都有望成为催化剂,而这些变化都有望于三、四季度到来,因为存栏量估计会上来带动销量,招采政策/洪灾因素还有望继续发酵,大品种、再融资、激励这些自下而上的变化也将于三、四季度迎来密集落地,所以看好动保板块下半年的表现!核心推荐:生物股份、中牧股份、天邦股份。饲料板块也有望迎来新的一波机会。首先,销量同样受益于存栏量上升,其次,成本随着7月份玉米、豆粕掉头向下有望成本红利再现,再次,关于部分公司减持的影响也在逐步淡化,逻辑共振时点有望逐步到来,看好未来3个月的板块性机会。核心推荐:禾丰牧业、金新农、海大集团、大北农、唐人神。

关注糖板块交易性机会:核心催化剂在于奥运主题。里约奥运会盛大开幕,根据我们统计,由于换汇需求提升等因素影响,奥运前后往往会带来本币的升值,考虑到雷亚尔在国际糖价的重要影响因素(巴西占全球糖出口约45%),我们认为国际糖价会迎来一波阶段性的表现。除此之外,货币因素方面,高息政策以及政治纷争结束有望维持雷亚尔偏强走势,基本面方面,虽然短期由于巴西天气干燥利于压榨以及印度降水充沛利于生长,天气炒作告一段落,但糖市总体处于牛市之中的格局并没有改变,16/17榨季仍然是供给短缺年,继续看好糖板块的机会,核心推荐南宁糖业。关注贵糖股份、中粮屯河等。

禽板块方面:禽板块行情我们整体判断为第二阶段,第一阶段股价核心驱动因素是父母代环节的价格持续表现和引种下滑带来的预期提升,目前这两个因素驱动力在减弱。第二阶段的核心关键在于商品代环节的价格表现,这一块因为空间仍然很大,所以仍然具有吸引力,但相比第一阶段靠预期推动已经较难,所以价格的实际落地非常重要,由于换羽和季节性因素扰动,这个过程会有着反复,但趋势仍然非常确定。同时,考虑到禽板块标的稀缺性,虽然已经累计一定的涨幅,但向上的弹性仍可期待!继续推荐白羽四金刚,包括圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

重点数据

本周生猪价格上涨到18.25元/kg,行业平均自繁自养头均盈利757.6元,毛鸡价格上涨至8.19元/kg,毛鸡盈利达1.22元/羽,糖价现货价格小幅下滑至5820元/吨,海参价格维持至80元/kg。